Нефтяная отрасль в истории: спрос, предложение и цены

Кратко о главном

В течение месяцев спрос на нефть и её добыча почти не отвечают на цену: машины, заводы и скважины уже есть. Поэтому потеря 2 % мировых поставок может поднять цену примерно на 14 %, а такой же избыток — почти так же сильно её уронить.
Через годы реакция гораздо сильнее: потребители экономят и меняют топливо, производители находят и вводят новую нефть. После шоков 1973 и 1979 годов мировое потребление сократилось, добыча вне ОПЕК выросла, и в 1986 году цена упала почти вдвое.
Добыча из пробуренных скважин обходится дёшево, новая нефть — дорого. При избытке нефти цена может надолго опуститься ниже затрат на новую добычу, поэтому отрасль не раз пыталась управлять предложением: трест «Стандард Ойл», ограничения добычи в Техасе, соглашения компаний, ОПЕК, ОПЕК+.
Цены разных лет сравнивают в постоянных долларах. В долларах 2025 года баррель в 1980 году стоил около 148 долл., а в 2022-м — около 111: шок 1979–1980 годов был сильнее.
Буферы от перебоев — коммерческие и аварийные запасы и свободные мощности добычи. Запасы конечны: 400 млн барр., которые страны МЭА договорились выпустить в 2026 году, равнялись примерно 5 неделям остановленной добычи на её пике.
Казахстан добывает нефть с 1899 года. В 2025 году — 99,4 млн т нефти с конденсатом, около 2,1 % мировой добычи; с 2016 года страна участвует в соглашениях ОПЕК+.

Ключевые соотношения

\dfrac{P_1}{P_0} = (1 - s)^{\,1/(\varepsilon_d - \varepsilon_s)}

цена после потери доли $s$ мирового предложения при постоянных эластичностях спроса $\varepsilon_d < 0$ и предложения $\varepsilon_s > 0$

P^{\text{пост}}_t = P_t\,\dfrac{I_b}{I_t}

цена года $t$ в деньгах базового года $b$ по индексу потребительских цен $I$

g = \left(\dfrac{Q_1}{Q_0}\right)^{1/n} - 1

средний годовой темп роста за $n$ лет

Где чаще всего ошибаются

Сравнивать номинальные цены разных десятилетий: доллар 1980 года покупал почти вчетверо больше, чем доллар 2025 года.
Считать нынешнюю цену нормой на весь срок проекта: в декабре 1998 года баррель Brent стоил около 9 долл., а в июле 2008 года — около 144.
Ожидать, что после шока цена так и останется высокой: через несколько лет спрос и предложение отвечают на неё гораздо сильнее, чем в первые месяцы.
Смешивать тонны и баррели: в Казахстане добычу учитывают в тоннах, на мировом рынке и в соглашениях ОПЕК+ — в баррелях в сутки, а число баррелей в тонне зависит от плотности нефти.

После урока вы сможете

объяснить, почему в коротком периоде цена нефти так сильно отвечает на небольшие изменения спроса и предложения, и оценить рост цены при потере части поставок;
пересчитывать цены разных лет в постоянные доллары и сравнивать их;
описать главные эпохи отрасли — от керосина и «Стандард Ойл» до «семи сестёр», ОПЕК, биржевой цены, сланцевой нефти и ОПЕК+ — и что каждая оставила в нынешнем устройстве рынка;
объяснить, почему ценовые шоки 1970-х закончились обвалом цены в 1986 году и как запасы и свободные мощности защищают рынок от перебоев;
рассказать историю нефти Казахстана — от Эмбы и Мангышлака до Тенгиза, Кашагана и экспортных трубопроводов — с датами и объёмами добычи.

Как устроен рынок нефти

Нефть — мировой биржевой товар (commodity). Её добывают в десятках стран, перевозят танкерами и трубопроводами и продают по ценам, привязанным к нескольким маркерным сортам (benchmark crudes) — прежде всего Brent, WTI и Dubai. Отдельная компания, даже очень крупная, обычно не может сдвинуть мировую цену и принимает её как данность. Влиять на цену способны лишь страны с большой добычей — и то, если действуют сообща.

Спрос на нефть определяют рост экономики, транспорт — бензин, дизельное и авиационное топливо, — нефтехимия и сама цена. Предложение складывается из добычи работающих месторождений, которая со временем падает, и новых месторождений, ввод которых занимает годы. Тенгиз открыт в 1979 году, а его комплексные технологические линии заработали в 1991-м; Кашаган открыт в 2000 году и дал первую нефть в 2013-м (ввод по очередям).

Главная особенность рынка: в коротком периоде, в пределах месяцев, и спрос, и предложение почти не реагируют на цену. Машины, самолёты и заводы уже куплены, и нефти им нужно столько же. Скважины уже пробурены, и быстро добавить добычу может лишь тот, у кого есть свободные мощности (spare capacity) — добыча, которую можно ввести за 30 дней и поддерживать не меньше 90 дней (так её определяет Управление энергетической информации США, EIA). Большая часть свободных мощностей мира — у стран ОПЕК, больше всего исторически у Саудовской Аравии.

Насколько количество отвечает на цену, показывает ценовая эластичность (price elasticity) — отношение относительного изменения количества к относительному изменению цены. У спроса она отрицательна (дороже — покупают меньше), у предложения положительна. Эластичность спроса −0,1 значит, что рост цены на 10 % сокращает потребление примерно на 1 %.

Ценовая эластичность спроса или предложения

\varepsilon = \frac{\Delta Q / Q}{\Delta P / P}

где:

$\varepsilon$ ценовая эластичность: спроса ( $\varepsilon_d$ , отрицательная) или предложения ( $\varepsilon_s$ , положительная), —
$Q,\ \Delta Q$ количество — потребление или добыча — и его изменение, млн барр./сут
$P,\ \Delta P$ цена и её изменение, долл./барр.

Единицы: любые: отношение относительных изменений безразмерно

Справедливо, если

малые изменения; для больших пользуются моделью с постоянной эластичностью (ниже);
остальное — доходы, техника, политика — не меняется;
эластичность зависит от срока: через месяцы она по модулю гораздо меньше, чем через годы.

Если модуль эластичности спроса меньше единицы, спрос неэластичный: при росте цены покупки сокращаются в меньшей доле, чем растёт цена, и выручка продавцов растёт. Спрос на нефть в коротком периоде именно такой.

Пусть с рынка внезапно ушла доля $s$ мирового предложения — из-за войны, аварии или решения производителей. Цена растёт, пока потребление не сократится, а добыча в других местах не вырастет настолько, чтобы закрыть разрыв. Если эластичности постоянны, новую цену можно найти точно (вывод — в дополнительном разделе в конце урока):

Цена после потери части предложения

\frac{P_1}{P_0} = (1 - s)^{\,1/(\varepsilon_d - \varepsilon_s)}

где:

$P_0,\ P_1$ цена до перебоя и цена, при которой рынок снова сбалансирован, долл./барр.
$s$ доля мирового предложения, ушедшая с рынка, доли единицы
$\varepsilon_d,\ \varepsilon_s$ эластичности спроса и предложения за рассматриваемый срок, —

Единицы: безразмерная; $s$ — в долях единицы

Справедливо, если

спрос и предложение с постоянными эластичностями: $Q = A\,P^{\varepsilon_d}$ и $Q = B\,P^{\varepsilon_s}$ ; перебой умножает предложение при любой цене на $1 - s$ ;
запасы не расходуют, а свободные мощности входят в предложение только так, как это описывает $\varepsilon_s$ ;
модель учебная: она показывает порядок величины и направление, а не прогноз цены.

Чем меньше по модулю разность $\varepsilon_d - \varepsilon_s$ , тем сильнее цена отвечает на ту же потерю. Для малых $s$ рост цены $P_1/P_0 - 1$ примерно равен $s/(\varepsilon_s - \varepsilon_d)$ ; точная формула даёт больше, и тем заметнее, чем больше потеря.

РасчётРост цены в зависимости от доли потерянного мирового предложения по формуле выше: сплошная линия — эластичности первых месяцев (спрос −0,10, предложение +0,05), пунктир — через несколько лет (−0,40 и +0,30). Значения эластичностей условные.

Расчётный примерПотеря 2 % мировых поставок: что будет с ценой

Исходные данные (условные)

Ушло с рынка: 2 % мирового предложения (условно)
Цена до перебоя $P_0$: 70 долл./барр. (условно)
Эластичности через несколько месяцев: спрос −0,10, предложение +0,05 (допущение примера)
Эластичности через несколько лет: спрос −0,40, предложение +0,30 (допущение примера)

Решение

Через месяцы: $\varepsilon_d - \varepsilon_s = -0{,}10 - 0{,}05 = -0{,}15$ , и $P_1/P_0 = 0{,}98^{1/(-0{,}15)} = 1{,}1442$ — цена выше на 14,4 %, около 80,1 долл./барр.
Как закрылся разрыв в 2 %: потребление сократилось на $(1 - 1{,}1442^{-0{,}10})\cdot100 = 1{,}34$ %, добыча в других местах выросла на $(1{,}1442^{0{,}05} - 1)\cdot98 = 0{,}66$ % прежнего предложения — вместе 2 %.
Через годы: $\varepsilon_d - \varepsilon_s = -0{,}40 - 0{,}30 = -0{,}70$ , и $P_1/P_0 = 0{,}98^{1/(-0{,}70)} = 1{,}0293$ — цена выше лишь на 2,9 %, около 72 долл./барр.

Ответ: В первые месяцы цена вырастет примерно на 14,4 % (до 80,1 долл./барр.), а когда спрос и предложение успеют приспособиться, — лишь на 2,9 %.

Что это значит. Чтобы закрыть нехватку в 2 % за считанные месяцы, рынку приходится «выдавить» часть спроса ценой: потребители сокращают покупки, только когда нефть становится по-настоящему дорогой. Поэтому цена так скачет при перебоях и так ценны запасы и свободные мощности: они заменяют часть потери, и цене не нужно расти до уровня, при котором спрос сократится сам. Эластичности примера — условные значения порядка величины, а не измерения; важно их соотношение: в первые месяцы рынок отвечает в несколько раз слабее, чем через годы. Данные примера условные.

Буферы. Перебой первыми встречают запасы: коммерческие — в резервуарах, трубопроводах и танкерах — и аварийные, которые держат государства. Страны — члены Международного энергетического агентства (МЭА, International Energy Agency), созданного в 1974 году после первого нефтяного шока, держат аварийные запасы нефти и по общему решению выпускали их на рынок шесть раз: в 1991, 2005 и 2011 годах, дважды в 2022 году и в 2026-м. Затем в ход идут свободные мощности. Оба буфера конечны, и если перебой затягивается, баланс снова сводит цена.

Долгий срок. Через годы цена тянется к затратам на самую дорогую из тех баррелей, которые ещё нужны, чтобы покрыть спрос. Если цена долго выше этих затрат, компании больше вкладывают в поиск и разработку, и через несколько лет на рынок приходит новая нефть; если ниже — вложения сокращают, и через годы предложения не хватает (инвестиционный цикл компаний). Как затраты на баррель связаны с ценой безубыточности проекта, разобрано в уроке об удельных затратах, как неопределённость цены учитывают в оценке проектов — в уроке Рыночная, финансовая и регуляторная неопределённость.

Цена за полтора века: номинальная и в постоянных долларах

Сравнивать цену 1970 года с ценой 2025 года напрямую нельзя: за эти годы доллар во много раз подешевел. Цены разных лет переводят в постоянные деньги (real terms) одного года по индексу потребительских цен (номинальные деньги и постоянные цены).

Цена прошлого года в деньгах базового года

P^{\text{пост}}_t = P_t\,\frac{I_b}{I_t}

где:

$P_t$ цена в деньгах своего года $t$ (номинальная), долл./барр.
$P^{\text{пост}}_t$ та же цена в деньгах базового года $b$ , долл./барр.
$I_t,\ I_b$ индекс потребительских цен в году $t$ и в базовом году $b$ , —

Единицы: цены — в одной валюте, индексы — одного ряда

Справедливо, если

индекс описывает покупательную способность денег того, кто сравнивает; для цен в долларах — индекс потребительских цен США;
среднегодовую цену делят на среднегодовой индекс.

Отношение индексов показывает, во сколько раз доллар года $t$ покупал больше, чем доллар базового года.

РасчётСреднегодовая цена нефти с 1861 по 2025 год. 1861–1975 — Energy Institute Statistical Review of World Energy 2026: до 1945 года средняя цена в США, затем справочная цена саудовской нефти Arabian Light в порту Рас-Танура; 1976–1987 — Всемирный банк, Commodity Price Data (CC BY 4.0): в 1976–1978 годах цена саудовской нефти Arabian Light, с 1979 года — Brent; с 1988 года — среднегодовая спотовая цена Brent по данным Управления энергетической информации США (EIA). В доллары 2025 года ряд пересчитан по индексу потребительских цен США: с 1976 года — по CPI-U Бюро статистики труда США, за 1861–1975 годы — пересчёт Energy Institute, приведённый к тому же уровню цен 2025 года.

Эпохи рынка нефти и средняя цена в долларах 2025 года

Годы: 1861–1879
Кто сильнее всего влиял на цену: первые промыслы, свободная конкуренция
Средняя цена, долл./барр.: 74
Что запомнить: бумы и обвалы в Пенсильвании

Годы: 1880–1913
Кто сильнее всего влиял на цену: трест «Стандард Ойл»
Средняя цена, долл./барр.: 31
Что запомнить: керосин, затем бензин

Годы: 1914–1945
Кто сильнее всего влиял на цену: компании и регулирование добычи в США
Средняя цена, долл./барр.: 27
Что запомнить: автомобиль; обвал 1931 года

Годы: 1946–1973
Кто сильнее всего влиял на цену: «семь сестёр»
Средняя цена, долл./барр.: 21
Что запомнить: дешёвая нефть Ближнего Востока

Годы: 1974–1985
Кто сильнее всего влиял на цену: ОПЕК
Средняя цена, долл./барр.: 95
Что запомнить: шоки 1973 и 1979 годов

Годы: 1986–2003
Кто сильнее всего влиял на цену: рынок и биржевая цена
Средняя цена, долл./барр.: 43
Что запомнить: обвал 1986 года, дешёвые 1990-е

Годы: 2004–2014
Кто сильнее всего влиял на цену: рынок; быстрый рост спроса в Азии
Средняя цена, долл./барр.: 121
Что запомнить: сверхцикл, пик 2008 года

Годы: 2015–2025
Кто сильнее всего влиял на цену: рынок, сланцевая нефть, ОПЕК+
Средняя цена, долл./барр.: 78
Что запомнить: обвал 2014–2016, пандемия, 2022 год

Годы	Кто сильнее всего влиял на цену	Средняя цена, долл./барр.	Что запомнить
1861–1879	первые промыслы, свободная конкуренция	74	бумы и обвалы в Пенсильвании
1880–1913	трест «Стандард Ойл»	31	керосин, затем бензин
1914–1945	компании и регулирование добычи в США	27	автомобиль; обвал 1931 года
1946–1973	«семь сестёр»	21	дешёвая нефть Ближнего Востока
1974–1985	ОПЕК	95	шоки 1973 и 1979 годов
1986–2003	рынок и биржевая цена	43	обвал 1986 года, дешёвые 1990-е
2004–2014	рынок; быстрый рост спроса в Азии	121	сверхцикл, пик 2008 года
2015–2025	рынок, сланцевая нефть, ОПЕК+	78	обвал 2014–2016, пандемия, 2022 год

Среднее за годы периода по ряду рисунка. Деление на эпохи условное.

Расчётный примерКогда нефть была дороже: в 1980 или в 2022 году

Исходные данные (условные)

Среднегодовая цена: 1980 — 37,9 долл./барр., 2022 — 100,93 долл./барр. (ряд рисунка)
Индекс потребительских цен США, среднегодовой (1982–1984 = 100): 1980 — 82,4; 2022 — 292,655; 2025 — 321,943

Решение

1980 год в долларах 2025 года: $37{,}9\cdot321{,}943/82{,}4 = 148{,}1$ долл./барр.
2022 год: $100{,}93\cdot321{,}943/292{,}655 = 111{,}0$ долл./барр.
Отношение $148{,}1/111{,}0 = 1{,}334$ : в 1980 году нефть была дороже на 33 %, хотя номинально стоила в $100{,}93/37{,}9 = 2{,}66$ раза меньше.

Ответ: В постоянных долларах баррель 1980 года стоил около 148,1 долл., а 2022 года — около 111,0: нефть была дороже в 1980 году.

Что это значит. Номинальные пики 2008 и 2022 годов запоминаются лучше, но в постоянных долларах 2022 год заметно дешевле 1980-го, а среднегодовая цена 2008 года (145 долл./барр. в деньгах 2025 года) почти равна цене 1980 года; дороже всего в XX–XXI веках нефть стоила в 2011 году (159). Ряд рисунка с 1976 года пересчитан так же и по тому же индексу, поэтому на графике те же 148,1 и 111,0 долл./барр. Практический вывод: прогноз цены в постоянных деньгах сравнивают с историей тоже в постоянных деньгах.

Среднегодовые цены сглаживают рынок: внутри года размах бывает гораздо больше. Спотовая цена Brent (Europe Brent Spot Price FOB в ряду EIA) 3 июля 2008 года достигла 143,95 долл./барр., а 26 декабря того же года — 33,73.

1859–1945: керосин, бензин и первые попытки управлять рынком

Нефть знали и раньше, но отсчёт промышленной добычи обычно ведут с 27 августа 1859 года, когда Эдвин Дрейк у городка Титусвилл в Пенсильвании нашёл нефть скважиной глубиной около 21 м. Главным продуктом тогда был керосин для ламп — он вытеснял китовый жир. Новые скважины то и дело переполняли рынок, и цена то взлетала, то падала в разы: в долларах 2025 года — от 170 долл./барр. в 1864 году до 34 в 1874-м.

Хаос по-своему упорядочил Джон Рокфеллер. Компания «Стандард Ойл» (Standard Oil), основанная в 1870 году как нефтеперерабатывающая, скупала конкурентов, в 1882 году стала трестом и почти монопольно владела нефтепереработкой и трубопроводами США. 15 мая 1911 года Верховный суд США по антимонопольному закону обязал её разделиться — из треста выделились более 30 самостоятельных компаний. Наследники части из них — ExxonMobil и Chevron — и сегодня среди крупнейших нефтяных компаний мира.

На рубеже веков нефть пошла во многих странах. 10 января 1901 года фонтан на соляном куполе Спиндлтоп в Техасе дал, по оценкам, около 100 тыс. барр./сут; на техасской нефти выросли будущие крупные компании Texaco и Gulf. В мае 1908 года в Персии, в Масджед-Солеймане, получили первую на Ближнем Востоке нефть в промышленных количествах, и в 1909 году для её добычи создали Англо-персидскую нефтяную компанию — предшественницу нынешней BP (концессия д'Арси). В Казахстане первый нефтяной фонтан дала скважина на площади Карашунгул в 1899 году (раздел о Казахстане ниже). С распространением автомобиля главным продуктом стал бензин, а военные флоты начали переходить с угля на нефтяное топливо: в 1914 году правительство Великобритании купило контрольный пакет Англо-персидской компании, чтобы обеспечить нефтью флот. Нефть становилась стратегическим сырьём.

Почему отрасль так тянуло к договорённостям? Найти и обустроить месторождение дорого, а добывать из уже пробуренных скважин дёшево. Когда нефти слишком много, каждый производитель готов продавать почти по любой цене выше своих текущих затрат, и цена падает так низко, что не окупаются уже сделанные вложения. Выход искали в том, чтобы ограничить предложение.

В 1928 году крупнейшие компании договорились дважды. По «соглашению красной линии» (Red Line Agreement) участники Турецкой (позже Иракской) нефтяной компании — Англо-персидская компания, Royal Dutch Shell, французская CFP и группа американских компаний — обязались не разрабатывать месторождения на землях бывшей Османской империи иначе как вместе. По соглашению «как есть» (As-Is), заключённому в шотландском замке Ахнакарри, руководители Англо-персидской компании, Shell и Standard Oil of New Jersey условились сохранять сложившиеся доли рынков.

Важнее оказался опыт Техаса. 3 октября 1930 года открыли огромное месторождение Восточный Техас; к середине лета 1931 года оно давало около 900 тыс. барр./сут, и цена нефти на промысле упала с 99 центов до 13 центов за баррель. Губернатор ввёл на месторождении военное положение, а Железнодорожная комиссия Техаса (Railroad Commission of Texas), регулировавшая добычу в штате, стала ограничивать её квотами по спросу; в 1935 году федеральный закон запретил перевозить между штатами нефть, добытую сверх квот. Так появился регулятор, управлявший ценой через объём добычи. Позже похожим образом — через ограничение добычи — будут действовать ОПЕК и ОПЕК+.

Страны-производители тоже начали забирать нефть под свой контроль: 18 марта 1938 года Мексика экспроприировала имущество иностранных нефтяных компаний и создала государственную монополию PEMEX. В том же 1938 году промышленную нефть получили в Саудовской Аравии — на скважине «Даммам № 7» по концессии, выданной в 1933 году компании Standard Oil of California.

1945–1973: «семь сестёр», дешёвая нефть и рождение ОПЕК

После Второй мировой войны потребление нефти быстро росло: с 1965 по 1973 год мировое — с 30,9 до 56,1 млн барр./сут (темп считает пример в следующем разделе). При этом нефть дешевела: в долларах 2025 года баррель стоил 15–27 долл., а в 1970 году — 15, меньше, чем в любой год после 1931-го. Почти половину прироста мировой добычи в 1965–1973 годах дал Ближний Восток с его огромными и дешёвыми в разработке месторождениями: его доля выросла с 27 до 37 %.

Большую часть нефти за пределами США и СССР добывали и продавали семь международных компаний — «семь сестёр» (Seven Sisters; название приписывают главе итальянской ENI Энрико Маттеи): Standard Oil of New Jersey, Socony-Vacuum, Standard Oil of California, Gulf, Texaco, Royal Dutch Shell и Anglo-Iranian. После слияний от них остались четыре компании — ExxonMobil, Chevron, Shell и BP. Они владели концессиями, трубопроводами, танкерами и заводами и сами решали, где и сколько добывать (концессии).

Налоги и платежи стран-хозяев считали от справочной цены (posted price), которую объявляли компании. Когда нефти стало слишком много, компании стали снижать справочные цены, а с ними и доходы стран-производителей. Ответом на очередное снижение, в августе 1960 года, стала встреча в Багдаде 10–14 сентября: Иран, Ирак, Кувейт, Саудовская Аравия и Венесуэла создали Организацию стран — экспортёров нефти (Organization of the Petroleum Exporting Countries, ОПЕК).

Шаг за шагом страны-производители забирали нефть у концессионеров. Иран национализировал нефтяную промышленность в 1951 году. В 1970-х государства выкупали доли в концессиях: правительство Саудовской Аравии получило 25 % компании Aramco в 1973 году, 60 % в 1974-м и 100 % к 1980 году. Так появились крупнейшие государственные (национальные) нефтяные компании, которым сегодня принадлежит большая часть запасов (типы нефтяных компаний).

1973–1986: ценовые шоки и их последствия

Добыча сырой нефти в США в 1970 году достигла максимума — 9,6 млн барр./сут — и пошла вниз, а мировой спрос продолжал расти. В октябре 1973 года, во время арабо-израильской войны, арабские страны — экспортёры нефти сократили добычу и объявили эмбарго против США и ряда других стран. К январю 1974 года цена выросла вчетверо — примерно с 2,90 до 11,65 долл./барр. Эмбарго сняли в марте 1974 года, но цена осталась высокой.

Второй шок дала революция в Иране: к январю 1979 года добыча там упала на 4,8 млн барр./сут — около 7 % мировой. С апреля 1979 по апрель 1980 года цена выросла больше чем вдвое; среднегодовая цена 1980 года — 37,9 долл./барр., около 148 долл. в деньгах 2025 года.

Шоки изменили поведение всех. Страны-потребители в 1974 году создали МЭА и стали держать аварийные запасы. Потребители экономили и переходили на другие виды топлива: мировое потребление нефти снизилось с 64,3 млн барр./сут в 1979 году до 58,0 в 1983-м и вернулось к уровню 1979 года только в 1988-м. По оценке Всемирного банка, к 2015 году нефтеёмкость мировой экономики — нефть на единицу продукции — уменьшилась по сравнению с 1970-ми годами почти вдвое.

Высокая цена окупила дорогую нефть за пределами ОПЕК: с 1973 по 1983 год Северное море и Мексиканский залив добавили около 6 млн барр./сут. ОПЕК пыталась удержать цену, сокращая добычу: её поставки упали с 30 млн барр./сут в 1979 году до 16 млн в 1985-м, а добыча Саудовской Аравии с 1980 по 1985 год уменьшилась примерно втрое. Но даже так цена в реальном выражении снижалась. В конце 1985 года ОПЕК отказалась защищать цену и нарастила поставки — с 13,7 млн барр./сут в июне до 18 млн в декабре, и в 1986 году среднегодовая цена упала почти вдвое — с 27,3 до 14,8 долл./барр. Дешёвая нефть продержалась почти два десятилетия.

РасчётМировое потребление нефти с 1965 по 2025 год, млн барр./сут: весь мир, страны ОЭСР и остальные страны. Данные: Energy Institute Statistical Review of World Energy 2026.

Расчётный примерКак ценовые шоки изменили рост спроса

Исходные данные (условные)

Мировое потребление нефти: 1965 — 30,9; 1973 — 56,1; 1985 — 59,3; 2025 — 103,0 млн барр./сут

Решение

1965–1973, 8 лет: $g = (56{,}1/30{,}9)^{1/8} - 1 = 0{,}0774$ , то есть 7,7 % в год; при таком темпе потребление удваивается за $\ln 2/\ln(1 + g) = 9{,}3$ года.
1973–1985, 12 лет: $g = (59{,}3/56{,}1)^{1/12} - 1 = 0{,}0046$ , или 0,46 % в год.
1985–2025, 40 лет: $g = (103{,}0/59{,}3)^{1/40} - 1 = 0{,}0139$ , или 1,39 % в год.

Ответ: До первого шока потребление росло на 7,7 % в год и удваивалось за 9,3 года; за 12 лет шоков рост почти остановился (0,46 % в год), а после 1985 года он составлял около 1,39 % в год.

Что это значит. Высокие цены 1970-х сделали то, чего не смогли бы сделать никакие соглашения: изменили технику и привычки потребителей, и спрос больше никогда не рос прежними темпами. Для инвестора это главный урок истории: слишком высокая цена со временем сама себя ограничивает. Расчёт по крайним точкам: внутри периодов были и спады, и рывки (правило удвоения — в уроке о сложных процентах).

1986–2025: биржевая цена, сверхцикл, сланцевая нефть и ОПЕК+

После 1986 года цену стал определять рынок. Нефть продают по формулам, привязанным к маркерным сортам, а цены маркерных сортов складываются в ежедневной торговле, в том числе на биржах: фьючерсами на WTI на Нью-Йоркской товарной бирже торгуют с 1983 года. Цена стала прозрачной — и такой же изменчивой. В августе 1990 года, после вторжения Ирака в Кувейт, спотовая цена Brent за два месяца выросла больше чем вдвое — с 19,93 долл./барр. 1 августа до 41,45 27 сентября. В декабре 1998 года, после азиатского финансового кризиса, она опускалась до 9,10.

В 2000-х быстро рос спрос развивающихся стран, прежде всего Китая: его потребление нефти выросло с 2,2 млн барр./сут в 1990 году до 9,3 млн в 2010-м и 17,4 млн в 2025-м. С 2013 года страны вне ОЭСР потребляют больше нефти, чем страны ОЭСР. Цена поднималась почти непрерывно и 3 июля 2008 года достигла 143,95 долл./барр.; мировой финансовый кризис уронил её до 33,73 к концу декабря. С 2011 года до середины 2014 года средняя цена трёх маркерных сортов — Brent, WTI и Dubai — держалась около 105 долл./барр.; по оценке Всемирного банка, падение 2014 года завершило сырьевой «сверхцикл», начавшийся в начале 2000-х.

Высокие цены окупили новую технологию. Горизонтальные скважины с многостадийным гидроразрывом (Горизонтальные скважины, Гидроразрыв пласта: назначение и выбор скважин) позволили добывать нефть из плотных низкопроницаемых пород — нефть плотных коллекторов (tight oil), которую чаще называют сланцевой. Добыча сырой нефти в США, падавшая с 1970 года, выросла с 5,0 млн барр./сут в 2008 году до 13,7 млн в 2025-м; по оценке EIA, в 2018 году США обогнали Саудовскую Аравию и Россию и стали крупнейшим в мире производителем сырой нефти. В декабре 2015 года США отменили действовавший с 1975 года запрет на вывоз своей сырой нефти.

РасчётДобыча сырой нефти в США с 1900 по 2025 год, млн барр./сут (данные EIA): максимум 1970 года, спад до 2008 года и рост за счёт нефти плотных коллекторов.

У сланцевой нефти иная экономика. От начала разработки скважины до почти полной её выработки проходит 2,5–3 года, вложения в одну скважину невелики, и такая добыча гораздо быстрее отвечает на цену, чем морское месторождение, которое готовят к добыче много лет. Высокозатратная, но гибкая сланцевая добыча стала новым «регулятором» рынка: при высокой цене её быстро наращивают, при низкой — быстро сокращают бурение.

К 2014 году предложение обогнало спрос. В ноябре 2014 года ОПЕК решила не сокращать добычу и сохранить её на уровне 30 млн барр./сут — по сути, отказалась поддерживать цену ради своей доли рынка. Спотовая цена Brent упала со 115,19 долл./барр. 19 июня 2014 года до 26,01 долл./барр. 20 января 2016 года. 10 декабря 2016 года страны ОПЕК и 11 стран вне организации, в том числе Россия и Казахстан, договорились о совместном сокращении добычи; с этой «Декларации о сотрудничестве» (Declaration of Cooperation) ведёт отсчёт группа, которую называют ОПЕК+.

В 2020 году пандемия COVID-19 сократила мировое потребление нефти примерно на 9 % — с 98,6 до 89,8 млн барр./сут. 20 апреля 2020 года биржевая цена WTI с ближайшим сроком поставки впервые с начала торгов ушла ниже нуля: держателям контрактов некуда было девать нефть — в Кушинге (Оклахома), месте поставки, почти не осталось свободных хранилищ. В апреле 2020 года ОПЕК+ договорилась о рекордном сокращении добычи — на 9,7 млн барр./сут с мая.

В феврале 2022 года началась война России против Украины; 8 марта спотовая цена Brent поднялась до 133,18 долл./барр., и страны МЭА дважды за год выпускали аварийные запасы. Затем рынок успокоился: в 2025 году среднегодовая цена Brent — около 69 долл./барр., а мировое потребление нефти — рекордные 103,0 млн барр./сут.

Энергетический переход и кризис 2026 года

Доля нефти в мировом потреблении первичной энергии снижается: около 50 % в середине 1970-х годов, 40,6 % в 2000 году, 33,5 % в 2025-м (по данным Energy Institute). Растут газ, возобновляемые источники и электромобили: по оценке МЭА, в 2025 году в мире продали больше 20 млн электромобилей — четверть всех новых легковых машин, а мировой парк электромобилей, по той же оценке, сэкономил в 2025 году около 1,7 млн барр./сут нефти. Но в абсолютных цифрах потребление нефти пока растёт и в 2025 году было рекордным.

Когда рост сменится спадом и насколько быстрым будет спад, никто не знает: прогнозы разных организаций и сценарии одной организации сильно расходятся. Для проекта, который будет добывать нефть 20–30 лет, это неопределённость цены и спроса, которую учитывают сценариями и диапазонами (сценарии, Рыночная, финансовая и регуляторная неопределённость).

Свежий урок о буферах дал 2026 год. Вооружённый конфликт на Ближнем Востоке, начавшийся 28 февраля 2026 года, почти остановил вывоз нефти через Ормузский пролив: по оценке МЭА от 11 марта, экспорт нефти и нефтепродуктов через пролив упал ниже 10 % доконфликтного уровня, а в 2025 году через него проходило около 20 млн барр./сут — примерно четверть мировой морской торговли нефтью. В тот же день страны МЭА договорились выпустить на рынок 400 млн барр. аварийных запасов — шестой и крупнейший такой выпуск с 1974 года. По оценке EIA, остановленная добыча сырой нефти достигла пика в мае — 10,9 млн барр./сут; спотовая цена Brent 7 апреля 2026 года поднималась до 138,21 долл./барр.

На середину октября 2026 года

Перебои продолжаются: по оценке EIA в прогнозе от 6 октября, в сентябре 2026 года оставалось остановлено 4,8 млн барр./сут добычи, а средняя спотовая цена Brent за 2026 год ожидается около 96 долл./барр. Еженедельная сводка на сайте показывает другую цену — биржевой фьючерс Brent с поставкой через два месяца; в начале октября он стоил около 100–105 долл./барр., намного дешевле спотовой нефти: в нехватку нефть с немедленной поставкой дороже (спот и фьючерсы). Это данные на момент написания урока; события года ещё не закончились.

Расчётный примерНа сколько хватает аварийных запасов

Исходные данные (условные)

Выпуск аварийных запасов стран МЭА (решение 11 марта 2026 года): 400 млн барр.
Пик остановленной добычи сырой нефти (май 2026 года, оценка EIA): 10,9 млн барр./сут
Поток через Ормузский пролив до конфликта (2025 год): около 20 млн барр./сут
Мировое потребление нефти в 2025 году: 103,0 млн барр./сут

Решение

Если бы запасы закрывали всю остановленную добычу на пике: $400/10{,}9 = 36{,}7$ сут, около 5 недель.
Если бы без замены остался весь поток через пролив: $400/20 = 20$ сут.
Для масштаба: 400 млн барр. — это $400/103{,}0 = 3{,}9$ сут мирового потребления.

Ответ: Крупнейший в истории выпуск аварийных запасов покрывал пиковую потерю добычи примерно на 36,7 сут — около 5 недель.

Что это значит. Запасы покупают время, а не решают проблему: за выигранные недели часть нефти находит обходные пути, производители в других странах наращивают добычу, а потребители начинают экономить. Если перебой длится месяцами, баланс сводит цена — как в примере о потере 2 % предложения. Расчёт упрощённый: выпуск растягивают на месяцы, а потерю частично возмещают другие поставщики.

Нефть Казахстана: от Эмбы до Тенгиза и Кашагана

Первый фонтан нефти на территории Казахстана дала в 1899 году скважина № 7 на площади Карашунгул в нынешней Атырауской области; с этого события ведут отсчёт истории добычи нефти в стране. Поиски в районе Эмбы начали ещё в 1892 году. В апреле 1911 года открыли месторождение Доссор, в 1915 году первую нефть дал Макат, а в 1922 году для их освоения создали трест «Эмбанефть». К концу 1940 года промыслы Урало-Эмбинского района давали 750 тыс. т нефти в год, к концу 1940-х годов — около 1 млн т.

Новый этап начался на Мангышлаке: в 1961 году открыли Узень и Жетыбай, а в 1964 году для разработки Узеня создали нефтепромысловое управление — нынешний «Озенмунайгаз», добывший за 60 лет больше 400 млн т нефти. Нефть Мангышлака высокопарафинистая — она застывает при положительных температурах, поэтому при сборе и перекачке её подогревают (парафины). В 1979 году в Прикаспийской впадине открыли гигантские Тенгиз и Карачаганак, в 1984-м — Кумколь в Южно-Тургайском бассейне (нефтегазоносные бассейны Казахстана). В 1985 году Казахская ССР добыла 22,7 млн т нефти с конденсатом, в 1991-м — 26,6 млн т.

В первые годы независимости добыча снижалась и в 1994 году опустилась до 20,3 млн т. Для освоения крупнейших месторождений страна привлекла иностранные компании: в 1993 году создано совместное предприятие «Тенгизшевройл», в 1997 году подписаны соглашения о разделе продукции по Северному Каспию и Карачаганаку (как менялся режим недр, Лицензирование и договоры на недропользование). В 2000 году на шельфе Северного Каспия открыт Кашаган.

Нефть мало добыть — её надо вывезти, а у Казахстана нет выхода к открытому морю. В 2001 году заработал трубопровод Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) длиной больше 1500 км — от месторождений Западного Казахстана к морскому терминалу у Новороссийска на Чёрном море; по нему и сегодня идёт основная часть экспорта. В 2006 году нефтепровод Атасу — Алашанькоу, участок трубопровода Казахстан — Китай, открыл прямой путь нефти в Китай. С новыми путями добыча росла: 35,3 млн т в 2000 году, 79,7 млн т в 2010-м.

В 2002 году создана национальная компания «КазМунайГаз» (компании отрасли Казахстана). Кашаган дал первую нефть в 2013 году, но добычу пришлось остановить и возобновить лишь в 2016 году, после замены трубопроводов (обустройство на море). С 2016 года Казахстан участвует в соглашениях ОПЕК+ и принимает в них обязательства по уровню добычи. В январе 2025 года дал первую нефть третий завод Тенгиза; добыча на месторождении в 2025 году выросла примерно до 39 млн т, а по стране — до рекордных 99,4 млн т, на 13,3 % больше, чем в 2024 году. Это 11-е место в мире и около 2,1 % мировой добычи нефти.

РасчётДобыча нефти с конденсатом в Казахстане с 1985 по 2025 год, млн т. Данные: Energy Institute Statistical Review of World Energy 2026; значение 2025 года совпадает с данными Бюро национальной статистики.

В 2026 году добыча ниже прошлогодней: за январь — август — 61,7 млн т, на 8,3 % меньше, чем годом раньше; правительство ожидает около 96 млн т по итогам 2026 года вместо заложенных ранее 100,5 млн т и столько же в 2027 году. Уровень добычи Казахстана в рамках ОПЕК+ на ноябрь 2026 года — 1,628 млн барр./сут. Налоговый режим и его изменения разбирает урок о налогообложении.

Расчётный примерДобыча Казахстана в баррелях в сутки

Исходные данные (условные)

Добыча нефти с конденсатом в 2025 году: 99,4 млн т
Средняя плотность при 60 °F: 0,80 или 0,85 т/м³ (допущение: смесь лёгкой нефти и конденсата разных месторождений)
Мировая добыча нефти в 2025 году: 4701,1 млн т
Баррелей в кубометре: 6,2898

Решение

Баррелей в тонне (плотность и баррели): $6{,}2898/0{,}80 = 7{,}86$ и $6{,}2898/0{,}85 = 7{,}40$ .
В сутки при 0,80 т/м³: $99{,}4\cdot7{,}86/365 = 2{,}14$ млн барр./сут; при 0,85 т/м³: $99{,}4\cdot7{,}40/365 = 2{,}02$ млн барр./сут.
Доля в мировой добыче: $99{,}4/4701{,}1 = 2{,}11$ %.

Ответ: 99,4 млн т в год — это около 2,02–2,14 млн барр./сут, или 2,11 % мировой добычи нефти.

Что это значит. Одна и та же масса нефти даёт разное число баррелей: лёгкая нефть и конденсат — больше баррелей с тонны. Поэтому, сравнивая добычу Казахстана в тоннах с уровнями ОПЕК+ в баррелях в сутки, нужно знать, какое сырьё и какой плотности учитывают, — иначе ошибка в несколько процентов легко сойдёт за превышение или недобор обязательств. Плотности примера условные.

Термины и обозначения

Маркерный сорт: сорт нефти, цена которого служит ориентиром для цен других сортов: Brent, WTI, Dubai.
Ценовая эластичность: отношение относительного изменения спроса или предложения к относительному изменению цены; у спроса на нефть в коротком периоде мала по модулю.
Свободные мощности: добыча, которую можно ввести за 30 дней и держать не меньше 90 дней; в основном у стран ОПЕК.
Аварийные запасы: запасы нефти, которые государства держат на случай перебоев; страны МЭА выпускали их по общему решению шесть раз.
Справочная цена (posted price): цена, которую объявляли компании-концессионеры и от которой считали платежи стран-хозяев до 1970-х годов.
«Семь сестёр»: семь международных компаний, контролировавших большую часть нефти за пределами США и СССР в 1940–1970-х годах.
ОПЕК и ОПЕК+: организация стран — экспортёров нефти (с 1960 года) и её соглашения с другими производителями о добыче (с 2016 года).
Нефть плотных коллекторов: нефть низкопроницаемых пород, которую добывают горизонтальными скважинами с многостадийным гидроразрывом; её часто называют сланцевой.
Постоянные доллары: цены, пересчитанные в деньги одного года по индексу потребительских цен.

Частые ошибки и заблуждения

Неверно

«Дороже всего нефть была в 2008 и 2022 годах».

На самом деле

Это запомнившиеся пики дневной цены в номинальных долларах. В деньгах 2025 года среднегодовая цена 1980 года (148 долл./барр.) выше, чем 2022 года (111), и почти равна цене 2008 года (145), а самой дорогой в XX–XXI веках нефть была в 2011 году — 159 долл./барр.

Неверно

«ОПЕК может удерживать высокую цену сколько угодно долго».

На самом деле

Высокая цена уменьшает спрос и окупает добычу за пределами картеля. В 1979–1985 годах ОПЕК почти вдвое сократила поставки, но цена всё равно снижалась, а в 1986 году рухнула; в 2014 году ОПЕК отказалась поддерживать цену ради своей доли рынка.

Неверно

«Если цена упала, добыча сразу сократится».

На самом деле

Из пробуренных скважин нефть добывают, пока цена выше текущих затрат, поэтому в первые месяцы добыча почти не меняется. Сокращают прежде всего вложения в новые скважины, и предложение падает позже. Быстрее всех отвечает на цену сланцевая добыча.

Неверно

«Аварийные запасы защищают от любого перебоя».

На самом деле

Запасы конечны: 400 млн барр. — крупнейший в истории выпуск, о котором страны МЭА договорились в 2026 году, — покрывали пиковую потерю добычи примерно на 5 недель.

Неверно

«99,4 млн т в год — это вполне определённое число баррелей в сутки».

На самом деле

Число баррелей в тонне зависит от плотности: при 0,80 т/м³ получается около 2,14 млн барр./сут, при 0,85 — около 2,02.

Подробно: для продвинутых

Откуда формула скачка цены и где она обманывает

До перебоя рынок сбалансирован: $A\,P_0^{\varepsilon_d} = B\,P_0^{\varepsilon_s}$ . Перебой умножает предложение при любой цене на $1 - s$ , и новая цена $P_1$ снова уравнивает спрос и предложение: $A\,P_1^{\varepsilon_d} = (1 - s)\,B\,P_1^{\varepsilon_s}$ . Поделив второе равенство на первое, получаем $(P_1/P_0)^{\varepsilon_d - \varepsilon_s} = 1 - s$ — отсюда формула урока.

Логарифмируя, $\ln(P_1/P_0) = \ln(1 - s)/(\varepsilon_d - \varepsilon_s)$ . При малых $s$ можно взять $\ln(1 - s) \approx -s$ , и рост цены приблизительно равен $s/(\varepsilon_s - \varepsilon_d)$ . Приближение занижает рост, и тем сильнее, чем больше потеря:

Рост цены при эластичностях первых месяцев (спрос −0,10, предложение +0,05)

Потеря предложения: 1 %
Точная формула: 6,9 %
Приближение: 6,7 %

Потеря предложения: 2 %
Точная формула: 14,4 %
Приближение: 13,3 %

Потеря предложения: 5 %
Точная формула: 40,8 %
Приближение: 33,3 %

Потеря предложения: 10 %
Точная формула: 101,9 %
Приближение: 66,7 %

Потеря предложения	Точная формула	Приближение
1 %	6,9 %	6,7 %
2 %	14,4 %	13,3 %
5 %	40,8 %	33,3 %
10 %	101,9 %	66,7 %

Учебные значения эластичностей; при потере 10 % по точной формуле цена удваивается.

Где модель обманывает. Эластичность не постоянна: при очень высокой цене спрос начинает сокращаться резче — часть потребителей просто останавливается. Первыми работают запасы и свободные мощности, которых в модели нет. Цена зависит и от ожиданий: если рынок верит, что перебой скоро кончится, она растёт меньше, если боится, что он затянется, — больше. Поэтому модель годится для порядка величины и для понимания, почему цена нефти так резко реагирует на перебои, но не для прогноза.

Связь с другими темами

Нефтяные компании и инвестиции — кто добывает нефть и как компании решают, сколько вкладывать.
Государство и недра: собственность на ресурсы — кому принадлежат недра и как менялся режим недр Казахстана.
Лицензирование и договоры на недропользование — от концессий начала XX века к нынешним договорам и аукционам.
Налогообложение нефтегазовых проектов — как государства забирают свою долю нефтяного дохода.
Инфляция: номинальные и реальные деньги — номинальные деньги, постоянные цены и индексы цен.
Рыночная, финансовая и регуляторная неопределённость — как неопределённость цены учитывают в оценке проектов.
Концепции обустройства месторождений — как обустроены Тенгиз, Карачаганак и Кашаган.
Удельные затраты на баррель — затраты на баррель и цена безубыточности.

Проверьте себя

1
Мировое предложение нефти внезапно уменьшилось на 1 %. В ближайшие месяцы эластичность спроса −0,05, предложения +0,05. Примерно насколько вырастет цена?
1. А.примерно на 10 %
2. Б.на 1 %
3. В.в два раза
4. Г.на 5 %
Показать ответ
Правильный ответ: А. примерно на 10 %
По формуле урока $P_1/P_0 = 0{,}99^{1/(-0{,}05 - 0{,}05)}$ , то есть $0{,}99^{-10} \approx 1{,}106$ — рост около 10,6 %. Чем слабее отвечают спрос и предложение, тем сильнее скачок: рынку приходится сокращать спрос ценой.
2
В 1974 году баррель стоил в среднем 11,58 долл., в 2016-м — 43,64 долл. С 1974 по 2025 год потребительские цены в США выросли примерно в 6,53 раза, с 2016 по 2025 год — в 1,34 раза. Когда нефть была дороже в деньгах 2025 года?
1. А.в 2016 году
2. Б.в 1974 году
3. В.одинаково
Показать ответ
Правильный ответ: Б. в 1974 году
$11{,}58\cdot6{,}53 \approx 75{,}6$ долл./барр. против $43{,}64\cdot1{,}34 \approx 58{,}5$ : в 1974 году нефть была дороже, хотя номинально стоила почти вчетверо меньше.
3
Почему ценовые шоки 1973 и 1979 годов закончились обвалом цены в 1986 году?
Показать ответ
Высокая цена сработала против себя. Потребители экономили и переходили на другие виды топлива: мировое потребление упало с 64,3 млн барр./сут в 1979 году до 58,0 в 1983-м. Дорогая нефть Северного моря и Мексиканского залива окупилась и добавила около 6 млн барр./сут. ОПЕК удерживала цену, сокращая поставки с 30 до 16 млн барр./сут, и теряла рынок; в конце 1985 года она отказалась защищать цену, нарастила добычу, и среднегодовая цена упала с 27,3 до 14,8 долл./барр.
4
Какая добыча быстрее всего отвечает на рост цены нефти?
1. А.строительство экспортного трубопровода
2. Б.разведка в новом бассейне
3. В.бурение скважин в плотных (сланцевых) коллекторах
4. Г.новое морское месторождение
Показать ответ
Правильный ответ: В. бурение скважин в плотных (сланцевых) коллекторах
Скважину в плотном коллекторе бурят и вводят за месяцы, а от начала разработки до почти полной выработки проходит 2,5–3 года; морское месторождение, разведку и трубопровод готовят годами. Поэтому сланцевая добыча отвечает на цену быстрее других.
5
Чем аварийные запасы отличаются от свободных мощностей как защита от перебоев поставок?
Показать ответ
Запасы — это объём: их можно выпустить быстро, но они кончаются; 400 млн барр. в 2026 году покрывали пиковую потерю добычи примерно на 5 недель. Свободные мощности — это темп: добыча, которую можно ввести за 30 дней и держать не меньше 90 дней; они в основном у стран ОПЕК. Если перебой затрагивает те же страны или пути вывоза, где сосредоточены свободные мощности, этот буфер не помогает.
6
Казахстан добыл в 2025 году 99,4 млн т нефти с конденсатом. Почему это число нельзя напрямую сравнить с уровнем добычи ОПЕК+ в 1,628 млн барр./сут?
Показать ответ
Тонны в год и баррели в сутки — разные единицы: годовую добычу делят на 365 и умножают на число баррелей в тонне, а оно зависит от плотности — 7,86 при 0,80 т/м³ и 7,40 при 0,85. Кроме того, нужно знать, какое сырьё входит в каждое из сравниваемых чисел.

Обновлено: 19 октября 2026 г.