Государство и недра: собственность на ресурсы

Кратко о главном

Различайте три вещи: недра — они принадлежат народу, право собственности от его имени осуществляет государство; право недропользования — временное и платное право пользоваться участком; добытую нефть — по Кодексу о недрах она принадлежит недропользователю, если Кодекс не устанавливает иное.
Почти везде в мире нефть в недрах принадлежит государству. В США права на нефть и газ обычно следуют за землёй и могут быть частными: компания берёт их в аренду у владельца за бонус и роялти, а государство как власть собирает налоги.
Государство-собственник хочет не только дохода: ещё сбережений для будущих поколений, рационального использования недр, заказов и рабочих мест для своей экономики и регионов, топлива для внутреннего рынка и контроля над стратегическими участками. Цели спорят друг с другом, и условия недропользования — компромисс между ними.
Ресурсная рента — то, что месторождение даёт сверх возврата всех затрат с требуемой доходностью: NPV проекта до платежей государству при ставке инвестора. Условия недропользования делят ренту, но не создают её.
Чем больше берёт государство, тем меньше остаётся инвестору. Когда NPV инвестора падает до нуля, повышать ставки бессмысленно: проект не начнут, и государство не получит ничего. Предельная ставка верна лишь для одного сценария цены и затрат.
В Казахстане контракт по углеводородам от имени Республики заключает компетентный орган — Министерство энергетики. По стратегическим участкам у государства есть приоритетное право на покупку отчуждаемых прав, а ухудшающие изменения законодательства не применяются к заключённым контрактам — кроме налоговых и ряда других.

Ключевые соотношения

\mathrm{NPV}_\text{до налогов} = PV_\text{гос} + \mathrm{NPV}_\text{инв}

рента делится между государством и инвестором; сумма не зависит от условий раздела, пока от них не зависят добыча и затраты

\mathrm{NPV}_\text{до налогов} = (P - c)\,Q_\text{д}

та же рента через приведённые технические затраты $c$ и дисконтированную добычу $Q_\text{д}$ при постоянной цене $P$

r_\text{пред} = r_0 + \dfrac{\mathrm{NPV}_\text{инв}}{(1 - T)\,P\,Q_\text{д}}

ставка роялти, при которой инвестору остаётся ровно требуемая доходность ( $T$ — ставка налога на прибыль; база налога положительна во все годы)

Где чаще всего ошибаются

Считать, что компания с контрактом владеет месторождением: ей принадлежат право пользования участком на срок и добытая нефть, но не недра.
Сравнивать «доли государства», посчитанные разными способами: без дисконтирования и по приведённым потокам числа заметно различаются.
Думать, что повышение ставок всегда увеличивает доход государства: за пределом рентабельности проект не состоится, а высокий платёж с выручки раньше останавливает добычу.
Переносить американскую практику на Казахстан: частная собственность на землю здесь не даёт прав на недра под ней.

После урока вы сможете

различать недра, право недропользования и добытую нефть и показать, кому каждое из них принадлежит по Конституции и Кодексу о недрах Казахстана;
сравнить государственную собственность на недра с частными правами на нефть и газ в США и объяснить, как это меняет положение инвестора;
перечислить цели государства-собственника — доход, сбережение для будущего, рациональное использование недр, развитие экономики и регионов, энергетическую безопасность, контроль над стратегическими участками — и узнавать их в условиях недропользования;
рассчитать ресурсную ренту проекта и её раздел между государством и инвестором, найти предельную ставку платежа и объяснить, почему за ней государство не получает ничего;
описать, как менялся режим недр Казахстана с советского времени до Кодекса о недрах и как разграничены права на дно Каспийского моря.

Недра, право недропользования и добытая нефть

В разговоре о нефтяных проектах легко смешать три разные вещи. Первая — сами недра (subsoil) и то, что в них залегает. Вторая — право недропользования (subsoil use right): право искать и добывать на определённом участке. Третья — нефть и газ, уже поднятые на поверхность. У каждой из них может быть свой хозяин, и от того, как закон их разводит, зависит положение инвестора.

Конституция Республики Казахстан, принятая на республиканском референдуме 15 марта 2026 года и действующая с 1 июля 2026 года, говорит о недрах так же, как Конституция 1995 года после поправок 2022 года: земля и её недра, воды, растительный и животный мир, другие природные ресурсы принадлежат народу, а право собственности от имени народа осуществляет государство (п. 3 ст. 8). Земля может находиться и в частной собственности — на основаниях, в условиях и пределах, установленных законом; для недр такой оговорки нет.

Кодекс Республики Казахстан «О недрах и недропользовании» повторяет это правило и уточняет, что государство осуществляет право собственности через режим государственной собственности в интересах народа и предоставляет недра в пользование на основаниях, условиях и в пределах, предусмотренных Кодексом; сделки, заключённые в нарушение государственной собственности на недра, ничтожны (ст. 11). Сами недра Кодекс определяет как часть земной коры ниже почвенного слоя, а при его отсутствии — ниже земной поверхности, дна водоёмов и водотоков (ст. 10).

Три объекта — три режима (Кодекс о недрах Казахстана)

Объект: Недра и полезные ископаемые в них
Кому принадлежит: народу; право собственности от его имени осуществляет государство (ст. 11)
Что из этого следует: месторождение «в земле» нельзя купить или продать; распоряжается им государство

Объект: Право недропользования
Кому принадлежит: недропользователю по лицензии или контракту; по углеводородам — по контракту (ст. 20, 35)
Что из этого следует: временное, платное, в границах участка; передаётся с разрешения государства

Объект: Добытые полезные ископаемые
Кому принадлежит: недропользователю на праве собственности, если Кодекс не устанавливает иное (ст. 15)
Что из этого следует: компания продаёт нефть и получает выручку; государство берёт свою долю платежами

Объект	Кому принадлежит	Что из этого следует
Недра и полезные ископаемые в них	народу; право собственности от его имени осуществляет государство (ст. 11)	месторождение «в земле» нельзя купить или продать; распоряжается им государство
Право недропользования	недропользователю по лицензии или контракту; по углеводородам — по контракту (ст. 20, 35)	временное, платное, в границах участка; передаётся с разрешения государства
Добытые полезные ископаемые	недропользователю на праве собственности, если Кодекс не устанавливает иное (ст. 15)	компания продаёт нефть и получает выручку; государство берёт свою долю платежами

По редакции Кодекса, действующей на октябрь 2026 года. Государственному юридическому лицу добытое принадлежит не на праве собственности, а на праве хозяйственного ведения или оперативного управления.

Право недропользования Кодекс определяет как обеспеченную законом возможность на возмездной основе пользоваться недрами в пределах выделенного участка в предпринимательских целях в течение определённого срока (ст. 17). Это вещное и неделимое право: к нему применяют нормы о праве собственности, насколько это не противоречит природе вещного права, но предмет права — пользование недрами, а не сами недра. По контракту на недропользование Республика Казахстан в лице компетентного органа обязуется предоставить право на определённый срок, а недропользователь — вести работы за свой счёт и на свой риск (ст. 35). Слова «за свой счёт и на свой риск» — экономическая суть сделки: если нефть не найдут, потери несёт инвестор, а не собственник.

«Народу» или «государству»?

До 2022 года Конституция 1995 года говорила, что земля и её недра «находятся в государственной собственности». Поправки 2022 года записали, что они принадлежат народу, а право собственности от его имени осуществляет государство; ту же формулировку сохранила Конституция 2026 года, и соответственно изменена статья 11 Кодекса. Механизм остался прежним: от имени собственника действует государство, а право пользования недрами по-прежнему возникает из лицензии или контракта. Формулировка подчёркивает, в чьих интересах государство распоряжается недрами.

Государственная собственность и частные права на нефть

Почти во всех странах мира нефть и газ в недрах принадлежат государству. Заметное исключение — Соединённые Штаты, где собственность на природные ресурсы тесно связана с собственностью на землю. Землёй и нефтью, газом и углём под ней там владеют граждане и компании, федеральное правительство, штаты и местные власти, индейские племена и их члены. Широкая частная собственность на ресурсы — наследие XIX века, когда законы о заселении Запада передавали государственные земли вместе с ресурсами в частные руки.

Права на поверхность и на недра в США можно разделить: участок продают, а права на полезные ископаемые под ним сохраняют или продают отдельно. Такую собственность называют разделённой (split estate). Бывает и наоборот: на части земель Запада, переданных поселенцам в начале XX века, федеральное правительство оставило полезные ископаемые за собой, и под частной землёй нефть и газ принадлежат государству.

Компания, которая хочет добывать нефть в США, берёт права в аренду (lease) у владельца прав на полезные ископаемые (mineral rights) — частного лица, штата или федерального правительства. Владелец получает бонус при подписании договора и роялти — оговорённую долю добычи или её стоимости. Государство как власть, а не как собственник, взимает налоги. Ресурсы морского дна в полосе трёх миль от берега (у Техаса и западной Флориды — трёх морских лиг) принадлежат, как правило, штатам, дальше, на внешнем континентальном шельфе, — федеральному правительству.

Два способа владеть нефтью в недрах

Вопрос: Кому принадлежит нефть в недрах
Казахстан: собственность народа: народу; от его имени — государству
США: частная земля: владельцу прав на полезные ископаемые, обычно владельцу земли

Вопрос: С кем договаривается компания
Казахстан: собственность народа: с одним собственником — государством в лице компетентного органа
США: частная земля: с каждым владельцем прав; на большой площади их может быть много

Вопрос: Что получает собственник
Казахстан: собственность народа: бонусы, налоги и другие платежи по закону и контракту
США: частная земля: бонус и роялти по договору аренды

Вопрос: Роль государства
Казахстан: собственность народа: собственник, регулятор и сборщик налогов одновременно
США: частная земля: регулятор и сборщик налогов; собственник — на своих землях и на шельфе

Вопрос	Казахстан: собственность народа	США: частная земля
Кому принадлежит нефть в недрах	народу; от его имени — государству	владельцу прав на полезные ископаемые, обычно владельцу земли
С кем договаривается компания	с одним собственником — государством в лице компетентного органа	с каждым владельцем прав; на большой площади их может быть много
Что получает собственник	бонусы, налоги и другие платежи по закону и контракту	бонус и роялти по договору аренды
Роль государства	собственник, регулятор и сборщик налогов одновременно	регулятор и сборщик налогов; собственник — на своих землях и на шельфе

В США свои земли и шельф государство сдаёт в аренду так же, как частный владелец: за бонусы, арендную плату и роялти.

Главное следствие для инвестора: там, где недра государственные, собственник один, а условия доступа задают закон и типовой контракт. Этот собственник одновременно пишет законы и собирает налоги, поэтому инвестор заключает сделку со стороной, которая может изменить правила. Отсюда особая ценность договорной стабильности и твёрдых правил о том, что будет при изменении законодательства (раздел о Казахстане ниже).

Аналогия: арендатор карьера

Недропользователь похож на арендатора участка с карьером: он вправе добывать и продавать камень, но не может продать сам участок, а плату и правила назначает хозяин. Если хозяин к тому же пишет законы для всех арендаторов, арендатору особенно важно, что записано в договоре и что будет, когда законы изменятся. Аналогия неполна: в нефтяном проекте арендатор ещё и вкладывает огромные деньги до того, как узнает, есть ли в карьере камень.

Чего хочет государство-собственник

Частный владелец прав на нефть обычно хочет одного — получить за неё побольше. У государства целей больше, и они тянут в разные стороны. Кодекс о недрах называет целью законодательства устойчивое развитие минерально-сырьевой базы для экономического роста государства и благосостояния общества; среди задач — охрана права собственности государства на недра, соблюдение интересов государства, граждан и прав недропользователей, создание условий для привлечения инвестиций (ст. 3).

Доход. Государство хочет получить как можно большую часть ренты — дохода сверх всех затрат и нормальной прибыли инвестора (следующий раздел). Недропользование в Казахстане платное: плату вносят налогами и другими обязательными платежами в бюджет (ст. 8 Кодекса).
Сбережение для будущего. Нефть исчерпаема, и доход от неё — по сути, продажа национального богатства. Прямые налоги нефтяного сектора — корпоративный подоходный налог, налог на добычу полезных ископаемых, налог на сверхприбыль, бонусы, рентный налог на экспорт, доля Республики по разделу продукции и другие, кроме зачисляемых в местные бюджеты, — поступают в Национальный фонд Республики Казахстан. По Бюджетному кодексу фонд предназначен для социально-экономического развития через накопление активов, для снижения зависимости экономики от нефтяного сектора и от неблагоприятных внешних факторов (ст. 57, 58).
Рациональное использование недр. Собственнику важно извлечь из месторождения как можно больше за всю его жизнь, а не как можно быстрее. Отсюда проектные документы и их государственная экспертиза, требования к разработке и запрет сжигать сырой газ в факелах, кроме случаев, названных в Кодексе (Государственное регулирование освоения месторождений).
Работа для своей экономики. Недропользователи обязаны отдавать предпочтение казахстанским кадрам, а доля внутристрановой ценности в работах и услугах, закупленных за календарный год, должна быть не меньше 70 % — кроме сложных проектов в казахстанском секторе Каспия (ст. 28). В период добычи, как правило начиная со второго года, недропользователь ежегодно направляет по 1 % затрат на добычу на обучение казахстанских кадров и на научные работы или цифровизацию и 1 % инвестиций — на социально-экономическое развитие региона (ст. 129).
Энергетическая безопасность. Недропользователи поставляют нефть на переработку в Казахстане по графикам поставки, чтобы внутренний рынок был обеспечен нефтепродуктами (ст. 130; есть исключения, например для морских и газовых сложных проектов). По Закону «О газе и газоснабжении» государство через национального оператора имеет преимущественное право на приобретение отчуждаемого недропользователями сырого и товарного газа — с исключениями, в том числе для газа газовых и газоконденсатных месторождений.
Контроль над стратегическими ресурсами. Переход права недропользования требует разрешения компетентного органа, а по стратегическим участкам у государства есть приоритетное право купить отчуждаемые права (ст. 43, 44). В разрешении отказывают, если переход угрожает национальной безопасности, в том числе через концентрацию прав у одного лица или группы лиц из одного государства (ст. 45).
Окружающая среда. Недропользование должно быть экологически безопасным (ст. 6), а после работ недропользователь ликвидирует их последствия за свой счёт; обязательство не прекращается вместе с контрактом (ст. 54, 55).

Цели спорят друг с другом

Требование покупать у местных поставщиков может повысить затраты и уменьшить ренту, зато часть денег остаётся в экономике страны.
Газ, который национальный оператор покупает по преимущественному праву государства, по общему правилу оценивают как затраты плюс рентабельность не более 10 % (для газа новых участков по контрактам после 1 января 2023 года — от среднего между предельной оптовой ценой внутреннего рынка и экспортной ценой): часть ренты переходит от недропользователя к потребителям газа.
Жёсткие условия увеличивают долю государства в каждом проекте, но уменьшают число проектов. Хорошие условия — не максимум по одной цели, а равновесие между ними.

Почему нефтяной доход откладывают

Большой экспорт нефти приносит стране много иностранной валюты. Если весь этот поток сразу тратить внутри страны, национальная валюта дорожает, и другим отраслям труднее продавать свои товары за рубеж — экономисты называют это «голландской болезнью». Цены на нефть к тому же сильно колеблются, а запасы исчерпаемы. Поэтому часть нефтяных доходов откладывают: Бюджетный кодекс возлагает на Национальный фонд сберегательную функцию — накопление активов и их доходность в долгосрочной перспективе — и стабилизационную (ст. 57).

Рента: что делят собственник и инвестор

Экономический смысл собственности на недра — право на ресурсную ренту (resource rent). Нефть надо найти, пробурить скважины, построить промысел; всё это стоит денег, которые инвестор мог бы вложить в другое дело с доходностью не ниже своей барьерной ставки (Выбор ставки дисконтирования). Рента — то, что остаётся от стоимости добытой нефти после возврата всех затрат вместе с этой доходностью. В терминах денежного потока это NPV проекта до платежей государству, рассчитанный по ставке инвестора.

Рента — ценность самого ресурса, и потому на неё претендует собственник. Но забрать её целиком он не может: инвестор согласится на проект, только если ему останется не меньше требуемой доходности, то есть NPV после всех платежей не меньше нуля. Условия недропользования решают, как разделить ренту, и хорошие условия оставляют инвестору достаточно, чтобы он вкладывал.

Ресурсная рента и её раздел между государством и инвестором

\mathrm{NPV}_\text{до налогов} = \sum_{t} \frac{Q_t P_t - C_t - O_t - A_t}{(1 + i)^{t}} = PV_\text{гос} + \mathrm{NPV}_\text{инв}

где:

$\mathrm{NPV}_\text{до налогов}$ ресурсная рента: NPV проекта без платежей государству, млн долл.
$Q_t P_t$ выручка года $t$ : добыча, умноженная на цену, млн долл.
$C_t,\ O_t,\ A_t$ капитальные и эксплуатационные затраты и затраты на ликвидацию в году $t$ , млн долл.
$i$ ставка дисконтирования — доходность, которую инвестор требует от вложений с таким риском, доля единицы
$t$ номер года от начала отсчёта (в примерах — середина 1-го года, потоки в середине года), —
$PV_\text{гос}$ приведённая стоимость всех платежей государству при той же ставке, млн долл.
$\mathrm{NPV}_\text{инв}$ NPV денежного потока инвестора — потока после платежей государству, млн долл.

Единицы: любая согласованная денежная единица; в примерах — млн долл. в постоянных ценах

Справедливо, если

все потоки дисконтируют по одной ставке $i$ — той, которую инвестор требует от вложений с таким риском; чем выше ставка, тем меньше рента;
рента посчитана на момент решения о разработке: деньги, уже потраченные на поиск, в неё не входят; ренту полного цикла считают вместе с ними (затраты полного цикла);
равенство раздела верно при любой ставке: в каждом году поток до платежей равен сумме платежей государству и потока инвестора;
добыча и затраты не зависят от условий раздела; в действительности высокий платёж с выручки раньше останавливает добычу и уменьшает саму ренту.

Рента — то, что месторождение даёт сверх возврата всех затрат с требуемой доходностью. Условия недропользования решают, какая её часть достанется собственнику, а какая инвестору; сами они ренту не создают, но плохо выбранные условия могут её уменьшить.

Ренту удобно считать и на баррель. При постоянной цене NPV до налогов равен $(P - c)\,Q_\text{д}$ , где $c$ — приведённые технические затраты на баррель, а $Q_\text{д}$ — дисконтированная добыча (технические затраты на баррель): с каждого дисконтированного барреля собственник и инвестор делят разницу между ценой и затратами.

Расчётный примерРента проекта из примеров и её раздел

Исходные данные (условные)

Проект: тот же, что в уроках Денежный поток проекта и Чистая приведённая стоимость (NPV): цена 50 долл./барр., 12 млн барр. за 7 лет добычи
Условный режим: роялти 10 % выручки, налог на прибыль 20 % (не закон какой-либо страны)
Ставка инвестора $i$: 10 % (реальная); начало отсчёта — середина 1-го года, потоки в середине года

Решение

Денежный поток до платежей государству — выручка минус капитальные и эксплуатационные затраты и ликвидация — по годам: −50; −90; 46; 102; 102; 84; 66; 48; 30; −12 млн долл.; без дисконтирования в сумме 326,0 млн долл.
Рента — NPV этого потока при 10 %: $-50 - 90/1{,}1 + 46/1{,}1^{2} + \ldots$ $- 12/1{,}1^{9} = 175{,}45$ млн долл.
Проверка через технические затраты на баррель: $(50 - 27{,}787)\cdot 7{,}8987$ $= 22{,}213\cdot 7{,}8987 = 175{,}45$ млн долл.
Платежи государству при 10 %: $PV_\text{гос} = 75{,}32$ млн долл.; роялти забирает 22,5 % ренты, налог на прибыль — 20,4 %.
Инвестору остаётся $\mathrm{NPV}_\text{инв} = 175{,}45 - 75{,}32 = 100{,}13$ млн долл. — это NPV проекта из урока Чистая приведённая стоимость (NPV).
Доли ренты: государство 42,9 %, инвестор 57,1 %. Без дисконтирования платежи государству — 115,6 из 326,0 млн долл., то есть 35,5 %.

Ответ: Рента проекта при цене 50 долл./барр. и ставке 10 % — 175,45 млн долл.; условный режим отдаёт государству 42,9 % её, инвестору — 57,1 %.

Что это значит. Две «доли государства» — 35,5 % без дисконтирования и 42,9 % по приведённым потокам — не противоречат друг другу. Инвестор вкладывает 140 млн долл. в первые два года, а государство получает платежи только с добычей. Дисконтирование уменьшает ренту на 46 %, а платежи государству — лишь на 35 %, поэтому приведённая доля государства выше. Сравнивая условия разных проектов или стран, всегда указывают, как посчитана доля государства. Данные примера условные.

Сколько же может взять собственник? Пока NPV инвестора положителен, у проекта есть рента, которой инвестор готов поделиться. Если поднимать один платёж — например, роялти, — доля государства растёт, а NPV инвестора падает, и при некоторой ставке он становится нулевым: инвестор получает ровно требуемую доходность и ничего сверх неё. Это предельная ставка.

Предельная ставка роялти

r_\text{пред} = r_0 + \frac{\mathrm{NPV}_\text{инв}(r_0)}{(1 - T)\,P\,Q_\text{д}}

где:

$r_\text{пред}$ ставка роялти, при которой NPV инвестора равен нулю, доля выручки
$r_0$ действующая ставка роялти, доля выручки
$\mathrm{NPV}_\text{инв}(r_0)$ NPV инвестора при действующей ставке, млн долл.
$T$ ставка налога на прибыль, доля единицы
$P$ цена на промысле, постоянная, долл./барр.
$Q_\text{д}$ дисконтированная добыча при ставке инвестора, млн барр.

Единицы: млн долл., долл./барр., млн барр.; ставки в долях единицы

Справедливо, если

роялти берут с выручки и вычитают из базы налога на прибыль, поэтому каждый пункт ставки стоит инвестору долю $(1 - T)$ своей приведённой стоимости;
база налога на прибыль остаётся положительной во все годы добычи; если появляются убытки, налоговая экономия переносится на будущие годы, и формула даёт завышенную предельную ставку;
цена постоянна, а добыча и затраты от ставки роялти не зависят.

Знаменатель — во что обходится инвестору каждая единица ставки роялти, числитель — сколько ренты у инвестора ещё есть. Их отношение — сколько ещё может забрать собственник, прежде чем инвестор откажется от проекта.

Расчётный примерПредельная ставка роялти и цена нефти

Исходные данные (условные)

Проект и ставка: как в предыдущем примере: 50 долл./барр., $i$ = 10 %, NPV инвестора при роялти 10 % — 100,13 млн долл.
Дисконтированная добыча $Q_\text{д}$: 7,8987 млн барр.
Налог на прибыль $T$: 20 % — не меняется; меняется только ставка роялти

Решение

Один процентный пункт роялти — $0{,}01\cdot 50 = 0{,}5$ долл. с барреля, при 10 % это $0{,}5\cdot 7{,}8987 = 3{,}949$ млн долл.
Роялти уменьшает базу налога на прибыль, налог падает на $0{,}2\cdot 3{,}949 = 0{,}790$ млн долл., и каждый пункт стоит инвестору $3{,}949 - 0{,}790 = 3{,}159$ млн долл. Ровно столько же добавляется к платежам государству.
Предельная ставка: $r_\text{пред} = 0{,}10 + 100{,}13/(0{,}8\cdot 50\cdot 7{,}8987)$ $= 0{,}10 + 100{,}13/315{,}95 = 0{,}10 + 0{,}3169$ , то есть 41,69 % выручки.
Проверка по модели проекта год за годом: при этой ставке NPV инвестора равен нулю, его IRR — ровно 10,0 %, а база налога на прибыль в самые слабые, 3-й и 7-й, годы ещё положительна — 0,65 млн долл., так что формула применима. Государство получает всю ренту, 175,45 млн долл. при 10 %, а без дисконтирования — 82,1 % потока до платежей.
Цена 40 долл./барр. при той же ставке: в 3-й, 6-й и 7-й годы база налога отрицательна, убыток переносится на следующие годы, и NPV инвестора — −37,1 млн долл. Проект не начнут, и государство не получит ничего. При роялти 10 % инвестору осталось бы 43,3 млн долл., государству — 53,2 млн долл. приведённых платежей; предельная ставка при этой цене — 27,1 %.
Цена 60 долл./барр. при той же ставке: у инвестора остаётся 36,8 млн долл. NPV сверх требуемой доходности; предельная ставка при такой цене — 51,4 %.

Ответ: При цене 50 долл./барр. собственник может поднять роялти примерно до 41,69 % выручки и забрать всю ренту; но при 40 долл. такая ставка делает проект убыточным, а при 60 долл. оставляет инвестору 36,8 млн долл. сверх требуемой доходности.

Что это значит. Предельная ставка — граница, а не цель. Собственник не знает будущих цен, затрат и запасов, и ставка «на грани» для одного сценария оказывается запретительной для другого. Ставки с запасом оставляют инвестору часть ренты, но позволяют проекту пережить плохие годы; в хороших годах государство теряет часть дохода. Поэтому государства сочетают платежи разных видов — заранее, с выручки и с прибыли — и делают часть из них зависящей от доходности проекта; как это устроено, разбирает урок Налогообложение нефтегазовых проектов. Данные примера условные.

РасчётРаздел ренты проекта из примеров при цене 50 долл./барр. и ставке 10 % в зависимости от ставки роялти (налог на прибыль 20 %): платежи государству растут, NPV инвестора падает, а их сумма всё время равна ренте, 175,45 млн долл. При 41,7 % у инвестора не остаётся ничего сверх требуемой доходности; при более высокой ставке проект не начнут.

Высокий платёж с выручки оставляет нефть в недрах

В модели примеров профиль добычи от ставки роялти не зависит. В жизни платёж с выручки поднимает экономический предел (экономический предел добычи): при роялти 10 % проект перестаёт окупать постоянные затраты, когда годовая добыча падает до 0,15 млн барр., а при 41,7 % — уже при 0,25 млн барр. Скважины закроют раньше, и часть нефти, которую ещё выгодно было бы извлечь, останется в недрах. Проигрывает и собственник: рента меньше, а невозобновляемый ресурс использован не полностью.

Часть ренты собственник может получить ещё до первой нефти. На аукционе по углеводородам в Казахстане побеждает участник, предложивший наибольший подписной бонус (ст. 100 Кодекса). Инвестор не может предложить больше, чем стоит для него проект при требуемой ставке с учётом всех платежей и самого бонуса, — иначе его NPV станет отрицательным (Чистая приведённая стоимость (NPV)); конкуренция подталкивает ставки к этой границе. Но по поисковым участкам бонус платят, пока неизвестно, есть ли там нефть, и риск неудачи целиком лежит на инвесторе, поэтому ставки учитывают вероятность успеха (Ожидаемая денежная стоимость и теория предпочтений). Как устроены аукционы и договоры, разбирает урок Лицензирование и договоры на недропользование.

Как собственность государства определяет условия: Казахстан

Общая логика — собственник продаёт не нефть, а право её добывать, и забирает свою долю ренты платежами, — в Казахстане записана в Кодексе о недрах и связанных с ним законах. Ниже то, что прямо следует из государственной собственности; порядок получения права, регулирование разработки и налоги подробно разбирают уроки Лицензирование и договоры на недропользование, Государственное регулирование освоения месторождений и Налогообложение нефтегазовых проектов.

Кто представляет собственника. Правительство определяет компетентный орган — центральный государственный орган, который представляет интересы Республики в сфере недропользования (ст. 60). По углеводородам это Министерство энергетики: оно проводит аукционы, предоставляет и прекращает право недропользования и контролирует исполнение контрактов. Контракты разрабатывают по типовым формам; отступать от них можно лишь в случаях и пределах, предусмотренных Кодексом (ст. 36).
Какие участки и кому. Участки для аукционов определяет Программа управления государственным фондом недр; при её составлении учитывают национальную, экологическую и энергетическую безопасность, потребности страны в полезных ископаемых, развитие регионов (ст. 70). Право по углеводородам получают на электронном аукционе, где побеждает наибольший подписной бонус. Без аукциона, на прямых переговорах, право может получить только национальная компания в области углеводородов — акционерное общество, контрольный пакет которого принадлежит государству или национальному управляющему холдингу; по крупным месторождениям её доля в контракте должна быть не меньше 50 % (ст. 100, 103).
На какой срок. Право временное: период разведки — до 6 лет (по сложным проектам — до 18), период добычи — до 25 лет (по крупным месторождениям — до 45). Со дня прекращения контракта участок считается возвращённым государству; компетентный орган решает, ликвидировать ли последствия работ, законсервировать участок для другого недропользователя или передать его в доверительное управление национальной компании (ст. 107).
Плата. Плата за пользование недрами — налоги и другие обязательные платежи по налоговому законодательству (ст. 8): подписной бонус, платёж по возмещению исторических затрат, налог на добычу полезных ископаемых, налог на сверхприбыль, рентный налог на экспорт (с 2027 года его не взимают с нефти, добытой плательщиками налога на добычу, — ст. 746 Налогового кодекса), корпоративный подоходный налог, а по соглашениям о разделе продукции — доля Республики в продукции.
Стабильность. Изменения законодательства, ухудшающие результаты недропользователя, к заключённым контрактам не применяются — кроме изменений в области национальной безопасности, обороноспособности, экологической безопасности, здравоохранения, налогообложения, таможенного регулирования и защиты конкуренции (ст. 36; для сложных проектов есть исключение по вывозным пошлинам). Налоговые условия большинства контрактов, таким образом, меняются вместе с Налоговым кодексом. Стабильный налоговый режим сохраняется у соглашений о разделе продукции, заключённых до 1 января 2009 года и прошедших обязательную налоговую экспертизу, и у контрактов, утверждённых Президентом, — для налогов, стабильность которых в них прямо оговорена (ст. 755 Налогового кодекса); по контрактам на сложные проекты отдельные нормы Налогового кодекса применяют в редакции на дату подписания контракта (ст. 756).
Передача прав. Переход права недропользования, доли в нём и объектов, связанных с правом, — долей участия и акций недропользователя и компаний, которые определяют его решения (кроме акций, обращающихся на бирже), — требует разрешения компетентного органа, за исключением внутригрупповых и некоторых других сделок (ст. 41, 44).
Приоритетное право. По стратегическим участкам у государства есть приоритетное право купить отчуждаемое право недропользования или связанные с ним объекты раньше любых других лиц, в том числе тех, у кого есть преимущественные права по закону или договору (ст. 43).
Пересмотр условий. Если действия недропользователя на участке недр, имеющем стратегическое значение, приводят к изменению экономических интересов Республики, создающему угрозу национальной безопасности, компетентный орган вправе потребовать изменить условия контракта, в том числе заключённого до Кодекса, а если стороны не договорятся в установленные сроки — прекратить контракт в одностороннем порядке; по тому же основанию контракт может быть прекращён и по решению Правительства. Недропользователь вправе оспорить прекращение в суде (ст. 106).

Стратегический участок недр: участок с геологическими запасами нефти более 50 млн т или природного газа более 15 млрд м³ (подтверждёнными отчётом, получившим положительное заключение государственной экспертизы недр), любой участок в казахстанском секторе Каспийского моря и участок с месторождением урана. Перечень утверждает компетентный орган по согласованию с уполномоченным органом по изучению недр (ст. 43).
Как реализуют приоритетное право: вопрос рассматривают вместе с заявлением на разрешение перехода права; по решению компетентного органа право или долю выкупает национальный управляющий холдинг или национальная компания — по цене и на условиях оплаты не хуже указанных в заявлении. Если право передают безвозмездно или вносят в уставный капитал, его выкупают по рыночной цене (ст. 46).

Что это значит для оценки проекта

Условия, которые следуют из собственности государства, — часть денежного потока, а не внешняя помеха: бонус — в год подписания, налоги и платежи — по годам, обязательства по 1 % и по местным закупкам — в затратах, поставки на внутренний рынок — в цене реализации, ограничения на продажу долей — в стоимости выхода из проекта, ликвидация — в последних годах (Модель денежного потока нефтегазового проекта).

Недра Казахстана: от союзной собственности к Кодексу

Нынешний режим сложился за 35 лет независимости. Его история объясняет, почему в одной отрасли рядом работают проекты с разными договорами и разными правилами.

Кому принадлежали недра и как к ним получали доступ

Период: до 1990 года
Собственник недр: государство — Союз ССР
Доступ компаний: государственные предприятия

Период: 1990–1995
Собственник недр: Казахская ССР, с 1991 года — Республика Казахстан
Доступ компаний: первые проекты с иностранными компаниями

Период: 1995–1999
Собственник недр: государство (Конституция 1995 года)
Доступ компаний: лицензия и контракт, в том числе раздел продукции

Период: 1999–2008
Собственник недр: государство
Доступ компаний: контракт, как правило по итогам конкурса

Период: 2009–2018
Собственник недр: государство
Доступ компаний: контракты; новых соглашений о разделе продукции нет

Период: с 2018 года
Собственник недр: с 2022 года — народ, от его имени государство
Доступ компаний: контракт по Кодексу о недрах: аукцион или национальная компания

Период	Собственник недр	Доступ компаний
до 1990 года	государство — Союз ССР	государственные предприятия
1990–1995	Казахская ССР, с 1991 года — Республика Казахстан	первые проекты с иностранными компаниями
1995–1999	государство (Конституция 1995 года)	лицензия и контракт, в том числе раздел продукции
1999–2008	государство	контракт, как правило по итогам конкурса
2009–2018	государство	контракты; новых соглашений о разделе продукции нет
с 2018 года	с 2022 года — народ, от его имени государство	контракт по Кодексу о недрах: аукцион или национальная компания

Подробности и даты — в тексте ниже.

Советский период. Конституция СССР 1977 года относила землю, её недра, воды и леса к исключительной собственности государства (ст. 11). Месторождения разведывали и разрабатывали государственные организации: гигантские Тенгиз и Карачаганак открыты в 1979 году, газ на Карачаганаке начали добывать в 1984 году, а для освоения Тенгиза в 1985 году создано государственное производственное объединение «Тенгизнефтегаз».

Суверенитет и первые сделки. Декларация о государственном суверенитете Казахской ССР 25 октября 1990 года объявила землю и её недра исключительной собственностью Республики, составляющей основу её суверенитета; Конституционный закон «О государственной независимости Республики Казахстан» 16 декабря 1991 года повторил это (ст. 11). Для освоения крупнейших месторождений новый собственник стал привлекать иностранные компании: 6 апреля 1993 года подписано соглашение о создании казахстанско-американского совместного предприятия «Тенгизшевройл» для разработки Тенгиза, а с 1992 года шли переговоры о разделе продукции по Карачаганаку.

Указы 1995–1996 годов. Указ «О нефти» от 28 июня 1995 года, имевший силу закона, объявил всю нефть в естественном залегании исключительной собственностью Республики, а собственника нефти, поднятой на поверхность, поручил определять контракту. Конституция, принятая 30 августа 1995 года, отнесла землю и её недра к государственной собственности (ст. 6). Указ «О недрах и недропользовании» от 27 января 1996 года, также имевший силу закона, построил систему «лицензия плюс контракт»: право недропользования возникало на основе лицензии, а разведку и добычу вели по контракту о разделе продукции, о концессии, на предоставление услуг (сервисному), о совместной деятельности или иного вида. 18 ноября 1997 года подписано соглашение о разделе продукции по Северному Каспию — по нему в 2000 году открыт Кашаган, — а в ноябре того же года окончательное соглашение о разделе продукции по Карачаганаку сроком на 40 лет. В 1999 году главу о лицензировании разведки и добычи из указа исключили: право недропользования стали предоставлять, заключая контракт, как правило по итогам конкурса.

Отказ от новых соглашений о разделе продукции. С 1 января 2009 года вид контракта «о разделе продукции» исключён из законов о нефти и о недрах, и тогда же утратил силу закон 2005 года о соглашениях о разделе продукции при нефтяных операциях на море. Заключённые соглашения продолжают действовать. Оба закона 1995–1996 годов (так с 2004 года называют указы) заменил закон «О недрах и недропользовании» от 24 июня 2010 года.

Кодекс о недрах. Кодекс «О недрах и недропользовании» от 27 декабря 2017 года действует с 29 июня 2018 года. Поправки 2022 года в Конституцию 1995 года записали, что недра принадлежат народу, а право собственности от его имени осуществляет государство; соответственно изменена статья 11 Кодекса. Конституция, принятая на референдуме 15 марта 2026 года и действующая с 1 июля 2026 года, сохранила эту формулировку (п. 3 ст. 8).

Что осталось от 1990-х

Соглашения о разделе продукции по Северному Каспию и Карачаганаку, подписанные в 1997 году, действуют до сих пор: их операторы работают по их условиям, а в 2012 году в Карачаганакский проект вошла национальная компания «КазМунайГаз». Для соглашений о разделе продукции, заключённых до 2009 года и прошедших обязательную налоговую экспертизу, Налоговый кодекс сохраняет налоговый режим соглашения в части налогов, стабильность которых в нём прямо оговорена. Новые правила, таким образом, применяются к новым проектам, а крупнейшие старые живут по своим договорам.

Чьё морское дно: шельф и Каспий

На суше границы недр совпадают с государственной границей. Когда добыча ушла на шельф, понадобились правила о том, кому принадлежат ресурсы морского дна. Для морей, связанных с Мировым океаном, их установила Конвенция ООН по морскому праву (United Nations Convention on the Law of the Sea, UNCLOS) 1982 года, вступившая в силу в 1994 году.

В территориальном море — не шире 12 морских миль (22,2 км) от исходных линий — суверенитет прибрежного государства распространяется на воды, дно и недра.
В исключительной экономической зоне (exclusive economic zone, EEZ) — не дальше 200 морских миль (370 км) от исходных линий — и на континентальном шельфе у государства не суверенитет, а суверенные права: разведывать и разрабатывать природные ресурсы дна и недр.
Права на шельфе исключительные: если прибрежное государство само не разведывает и не разрабатывает его ресурсы, никто не может делать это без его прямого согласия.
Границы шельфа между государствами с противолежащими или смежными побережьями устанавливают соглашением на основе международного права.

Каспийское море не имеет естественной связи с Мировым океаном, и его статус определяют сами прикаспийские государства — Азербайджан, Иран, Казахстан, Россия и Туркменистан; до 1991 года прибрежных государств было два. Конвенцию о правовом статусе Каспийского моря пять государств подписали в Актау 12 августа 2018 года. Казахстан ратифицировал её в 2019 году; в силу она вступает с получением депозитарием — Казахстаном — пятой ратификационной грамоты. По конвенции дно и недра разграничивают на секторы по договорённости соседних и противолежащих государств с учётом норм международного права, для их суверенных прав на недропользование.

Свой сектор Казахстан разграничил двусторонними соглашениями: с Россией — в 1998 году (координаты линии установил протокол 2002 года), с Азербайджаном — в 2001 году, с Туркменистаном — в 2014 году. По соглашению с Россией дно и недра северной части моря разделены по срединной линии, модифицированной по договорённости сторон, а водная поверхность осталась в общем пользовании; на перспективные структуры и месторождения, через которые проходит линия, стороны имеют исключительное право совместной разведки и разработки. Для недропользователя важно и то, что любой участок в казахстанском секторе Каспия — стратегический: на него распространяется приоритетное право государства (ст. 43 Кодекса).

Термины и обозначения

Недра: часть земной коры ниже почвенного слоя, а при его отсутствии — ниже земной поверхности, дна водоёмов и водотоков (ст. 10 Кодекса о недрах).
Право недропользования: право на возмездной основе пользоваться недрами в пределах выделенного участка в предпринимательских целях в течение определённого срока; вещное и неделимое.
Компетентный орган: государственный орган, который представляет интересы Республики Казахстан в сфере недропользования и заключает контракты; по углеводородам — Министерство энергетики.
Государственный фонд недр: используемые участки недр и неиспользуемые недра в пределах территории Казахстана (ст. 69 Кодекса).
Стратегический участок недр: участок, на который распространяется приоритетное право государства: с геологическими запасами нефти более 50 млн т или газа более 15 млрд м³, в казахстанском секторе Каспия или с месторождением урана.
Ресурсная рента: NPV проекта до платежей государству при ставке инвестора — то, что месторождение даёт сверх возврата всех затрат с требуемой доходностью.
Разделённая собственность (split estate): в США — случай, когда права на поверхность участка и на полезные ископаемые под ним принадлежат разным владельцам.
Суверенные права: права прибрежного государства на разведку и разработку ресурсов исключительной экономической зоны и шельфа; уже, чем суверенитет в территориальном море.

Частые ошибки и заблуждения

Неверно

«Компания получила контракт — значит, месторождение теперь её».

На самом деле

Ей принадлежат право пользоваться участком на срок контракта и добытая нефть. Недра остаются собственностью народа, от имени которого действует государство; со дня прекращения контракта участок считается возвращённым государству.

Неверно

«Чем выше ставки платежей, тем больше получит государство».

На самом деле

Только пока проект остаётся привлекательным. Когда NPV инвестора падает до нуля, дальнейшее повышение не прибавляет ничего — проект не начнут; к тому же высокий платёж с выручки раньше останавливает добычу и оставляет часть запасов в недрах.

Неверно

«Доля государства в проекте — 35 %, и это всё, что о ней можно сказать».

На самом деле

Это доля без дисконтирования. По приведённым потокам доля того же проекта — около 43 %, потому что инвестор несёт ранние вложения, а государство получает платежи позже, с добычи. Всегда указывайте способ расчёта.

Неверно

«Если земля в частной собственности, то и нефть под ней принадлежит владельцу».

На самом деле

Так обычно в США. В Казахстане земля может быть частной, а недра — нет: право добывать нефть под участком даёт только контракт с компетентным органом.

Неверно

«Государству от нефти нужен только доход».

На самом деле

Ещё — сбережения для будущих поколений, рациональное использование недр, заказы и рабочие места для своей экономики, топливо для внутреннего рынка, контроль над стратегическими участками и охрана окружающей среды. Эти цели видны в обязательствах контракта наравне с налогами.

Подробно: для продвинутых

Почему рента разная и что это значит для условий

Рента зависит от качества месторождения: от его размера, продуктивности скважин, глубины, удалённости, свойств нефти. У лучших месторождений она велика, у худших близка к нулю. Один и тот же платёж с выручки поэтому берёт с разных месторождений очень разную долю ренты.

Расчётный примерОдна ставка роялти для трёх месторождений

Исходные данные (условные)

Цена нефти $P$: 50 долл./барр.
Месторождение А: технические затраты $c$ = 20 долл./барр., дисконтированная добыча $Q_\text{д}$ = 10 млн барр.
Месторождение Б: технические затраты $c$ = 34 долл./барр., дисконтированная добыча $Q_\text{д}$ = 6 млн барр.
Месторождение В: технические затраты $c$ = 47 долл./барр., дисконтированная добыча $Q_\text{д}$ = 4 млн барр.
Платёж государству: роялти 10 % выручки; налог на прибыль для простоты не учитываем

Решение

Рента на дисконтированный баррель $P - c$ : 30; 16 и 3 долл.; рента месторождений $(P - c)\,Q_\text{д}$ : 300; 96 и 12 млн долл.
Роялти — $0{,}1\cdot 50 = 5$ долл. с барреля, то есть $5\,Q_\text{д}$ : 50; 30 и 20 млн долл., или 16,7; 31,3 и 166,7 % ренты.
Инвестору остаётся рента минус роялти: 250; 66 и −8 млн долл. Месторождение В с такой ставкой разрабатывать невыгодно.
Если бы государство брало у всех одну и ту же долю ренты, например 40 %, каждому инвестору осталось бы по 60 % ренты — 180,0; 57,6 и 7,2 млн долл., и разрабатывались бы все три месторождения.

Ответ: Роялти 10 % забирает 16,7 % ренты богатого месторождения А и больше всей ренты бедного В: В с такой ставкой не разрабатывают.

Что это значит. Единый платёж с выручки слишком мягок для лучших месторождений и запретителен для худших, и тогда часть ресурса, которую выгодно было бы добыть, остаётся в недрах. Поэтому собственники ищут формы платежей, которые следуют за рентой: торги, на которых ставка отражает ценность конкретного участка, налоги на прибыль и сверхприбыль, ставки, зависящие от объёма добычи или цены, особые условия для сложных и малорентабельных месторождений. Налог на прибыль в примере опущен: с ним потери инвестора от роялти у прибыльных месторождений меньше на долю налога, но месторождение В остаётся убыточным. Данные примера условные.

Казахстанские примеры такого подхода — ставки налога на добычу полезных ископаемых по нефти, которые в 2026 году зависят от объёма годовой добычи (от 5 до 18 %), а с 2027 года — от объёма добычи и мировой цены, и особый порядок для низкорентабельных месторождений: если планируемая рентабельность продаж месторождения на год равна нулю или ниже, ставку налога на добычу для него устанавливает Правительство (Налогообложение нефтегазовых проектов). Похожий инструмент есть и в США: федеральное правительство как собственник внешнего шельфа может освобождать от части роялти арендаторов отдельных участков, добыча на которых ожидается нерентабельной.

Риск условий уменьшает ренту

Рента зависит от ставки, по которой инвестор дисконтирует поток, а в эту ставку входит надбавка за риск (Выбор ставки дисконтирования). Один из рисков — что собственник, он же законодатель, изменит условия после того, как деньги вложены. Чем менее надёжными кажутся правила, тем выше ставка инвестора, тем меньше рента и тем меньше может забрать сам собственник.

Расчётный примерНадбавка за риск условий

Исходные данные (условные)

Проект: из примеров урока; роялти 10 %, налог на прибыль 20 %
Ставка инвестора: 10 % при надёжных условиях; 15 % — с надбавкой 5 процентных пунктов за риск их изменения (условно)

Решение

Рента при 15 %: NPV потока до платежей государству — 126,64 млн долл. вместо 175,45 при 10 %, на 28 % меньше.
NPV инвестора при 15 % — 64,38 млн долл., дисконтированная добыча — 6,5588 млн барр.
Предельная ставка роялти: $0{,}10 + 64{,}38/(0{,}8\cdot 50\cdot 6{,}5588)$ $= 0{,}10 + 64{,}38/262{,}35 = 0{,}10 + 0{,}2454$ , то есть 34,5 % выручки против 41,7 % при ставке 10 %.

Ответ: Надбавка в 5 пунктов за риск условий уменьшает ренту проекта с 175,45 до 126,64 млн долл., а предельную ставку роялти — с 41,7 до 34,5 %.

Что это значит. Стабильность условий — не уступка инвестору, а способ увеличить ренту, которую собственник может разделить. Кодекс о недрах называет стабильность условий недропользования одним из принципов законодательства (ст. 4) и защищает заключённые контракты от ухудшающих изменений, хотя и не во всех областях. Величина надбавки в примере условна; на деле её оценивают по рынку капитала и опыту отрасли. Данные примера условные.

Связь с другими темами

Модель денежного потока нефтегазового проекта — как платежи государству входят в модель денежного потока и почему режим с роялти регрессивен.
Удельные затраты на баррель — технические затраты на баррель и NPV до налогов — та же рента, посчитанная на баррель.
Чистая приведённая стоимость (NPV) — NPV при ставке покупателя — предел цены, которую он может заплатить, в том числе подписного бонуса.
Выбор ставки дисконтирования — из чего складывается ставка инвестора и почему от неё зависит рента.
Лицензирование и договоры на недропользование — лицензии, концессии, соглашения о разделе продукции, сервисные контракты и аукционы.
Государственное регулирование освоения месторождений — как государство утверждает и контролирует разработку месторождений.
Налогообложение нефтегазовых проектов — как устроены роялти, налоги на прибыль и сверхприбыль и раздел продукции.
Ожидаемая денежная стоимость и теория предпочтений — как риск поиска учитывают в ставках на аукционе и в оценке участка.

Проверьте себя

1
Недропользователь добыл нефть по контракту на добычу углеводородов в Казахстане. Кому принадлежит эта нефть?
1. А.Государству: недра и всё, что из них извлечено, — собственность народа
2. Б.Национальной компании в области углеводородов
3. В.Недропользователю, если Кодекс о недрах не устанавливает иное
4. Г.Государству до уплаты налогов, после этого — недропользователю
Показать ответ
Правильный ответ: В. Недропользователю, если Кодекс о недрах не устанавливает иное
По статье 15 Кодекса добытые полезные ископаемые принадлежат недропользователю на праве собственности, если Кодекс не устанавливает иное. Народу, от имени которого действует государство, принадлежат недра; свою долю ценности добытого государство получает платежами, а не правом собственности на баррели.
2
Фермер в Казахстане владеет земельным участком на праве частной собственности. Под участком открыли нефть. Что верно?
1. А.Нефть принадлежит фермеру, но добывать её он может только по лицензии
2. Б.Фермер может сдать права на нефть в аренду нефтяной компании за бонус и роялти
3. В.Недра под участком фермеру не принадлежат: право добывать нефть даёт контракт с компетентным органом
4. Г.Нефть принадлежит фермеру как собственнику земли
Показать ответ
Правильный ответ: В. Недра под участком фермеру не принадлежат: право добывать нефть даёт контракт с компетентным органом
Конституция допускает частную собственность на землю, но недра принадлежат народу, и право собственности от его имени осуществляет государство. Первые два варианта описывают американскую систему частных прав на нефть и газ. Как недропользователь пользуется землёй фермера, решают земельное законодательство и Кодекс о недрах, но нефть под участком фермеру не принадлежит.
3
В проекте из примеров урока при цене 50 долл./барр. и ставке 10 % рента — 175,45 млн долл. Государство поднимает роялти с 10 до 20 %, налог на прибыль остаётся 20 %. Как изменятся приведённая стоимость платежей государству и NPV инвестора и почему их сумма не изменится?
Показать ответ
Каждый пункт роялти стоит инвестору $0{,}8\cdot 0{,}5\cdot 7{,}8987 \approx 3{,}159$ млн долл., десять пунктов — около 31,59 млн долл. NPV инвестора падает с 100,13 до 68,54 млн долл., платежи государству растут с 75,32 до 106,91 млн долл. Сумма остаётся 175,45 млн долл.: в каждом году поток до платежей равен сумме платежей государству и потока инвестора, а добыча и затраты в модели от ставки не зависят.
4
Почему ставка роялти, которая в проекте из примеров при цене 50 долл./барр. забирает всю ренту (около 41,7 %), опасна для самого государства?
Показать ответ
При такой ставке инвестору остаётся ровно требуемая доходность, 10 %. Если цена окажется 40 долл./барр., NPV инвестора станет отрицательным (−37,1 млн долл.), и проект не начнут — государство не получит ни бонусов, ни налогов, ни заказов для своей экономики. Если цена будет 60 долл./барр., инвестор получит 36,8 млн долл. сверх требуемой доходности, которые собственник рассчитывал забрать. Ставка «на грани» верна только для одного сценария; поэтому часть платежей делают зависящей от доходности проекта (Налогообложение нефтегазовых проектов).
5
Какие изменения законодательства Казахстана, ухудшающие положение недропользователя, по Кодексу о недрах применяются и к уже заключённым контрактам?
1. А.Любые, если их одобрило Правительство
2. Б.Только изменения в правилах проведения аукционов
3. В.Никакие: ухудшающие изменения к заключённым контрактам не применяются
4. Г.Изменения в области налогообложения, а также национальной безопасности, обороноспособности, экологической безопасности, здравоохранения, таможенного регулирования и защиты конкуренции
Показать ответ
Правильный ответ: Г. Изменения в области налогообложения, а также национальной безопасности, обороноспособности, экологической безопасности, здравоохранения, таможенного регулирования и защиты конкуренции
Статья 36 Кодекса защищает заключённые контракты от ухудшающих изменений, но не в перечисленных областях. Поэтому налоговые условия большинства контрактов меняются вместе с Налоговым кодексом; стабильный налоговый режим сохраняется у соглашений о разделе продукции, заключённых до 1 января 2009 года и прошедших обязательную налоговую экспертизу, и у контрактов, утверждённых Президентом, а по контрактам на сложные проекты отдельные налоговые нормы действуют в редакции на дату подписания.
6
Компании принадлежит доля 30 % в контракте на месторождение с геологическими запасами нефти 80 млн т, подтверждёнными государственной экспертизой. Она нашла покупателя на свою долю. Что меняет для сделки приоритетное право государства?
Показать ответ
Участок с геологическими запасами нефти более 50 млн т — стратегический (ст. 43 Кодекса). Для продажи доли нужно разрешение компетентного органа, и вместе с заявлением рассматривают вопрос о приоритетном праве. Если государство решит им воспользоваться, долю купит национальный управляющий холдинг или национальная компания — по цене и на условиях оплаты не хуже указанных в заявлении (ст. 46). Продавец получит свою цену, но покупатель может смениться; это учитывают, оценивая стоимость выхода из проекта.

Обновлено: 17 октября 2026 г.