Кітапхана әзірге орыс тілінде. Ағылшын және қазақ тілдеріндегі нұсқалары кейінірек қосылады.
Экономика нефтегазовых проектов
Экономическая оценка отвечает на главный вопрос инвестора: стоит ли вкладывать деньги в проект, и при каких условиях он остаётся выгодным.
Уроки начинаются с отрасли и нефтяных компаний, затем разбирают денежный поток и дисконтирование, показатели эффективности, права государства, договоры и налоги и методы учёта риска.
Отрасль и компании
- 01Нефтяная отрасль в истории: спрос, предложение и ценыПочему цена нефти так резко меняется: малая краткосрочная эластичность спроса и предложения, запасы и свободные мощности, расчёт скачка цены при потере поставок; цена с 1861 года в номинальных и постоянных долларах; от керосина и «Стандард Ойл» к «семи сёстрам», ОПЕК и шокам 1970-х, обвалу 1986 года, сланцевой нефти и ОПЕК+; энергетический переход и кризис 2026 года; история нефти Казахстана от Карашунгула до Тенгиза и Кашагана — с датированными данными. Базалық
- 02Нефтяные компании и инвестицииЦепочка от разведки до заправки и кто на каком звене зарабатывает; государственные, международные, независимые и нефтесервисные компании, кому принадлежат запасы; компании Казахстана и доли в Тенгизе, Кашагане и Карачаганаке; стадии вложений и инвестиционный цикл; коэффициент восполнения запасов, обеспеченность и затраты на поиск и разработку с расчётами; собственный поток, долг, акции и проектное финансирование, цена, при которой компания покрывает вложения и дивиденды, и как читать отчёт нефтяной компании. Базалық
Денежный поток и оценка
- 03Методы оценки стоимости: балансовая и рыночнаяСколько стоит месторождение, лицензия или компания: балансовая стоимость и амортизация — линейная, уменьшаемого остатка, пропорционально добыче; где баланс расходится с ценностью — инфляция, сухие скважины и методы учёта поисковых затрат, запасы вне баланса, обесценение; рыночная стоимость и мультипликаторы — доллары за баррель запасов, EV/EBITDA; оценка по денежному потоку и сумма частей (NAV); стоимость замещения; сверка оценок одной компании. Базалық
- 04Денежный поток проектаПриток и отток денег, капитальные и эксплуатационные затраты, чистый денежный поток и почему проекты оценивают по денежному потоку, а не по прибыли. Базалық
- 05Модель денежного потока нефтегазового проектаКак модель проекта строят строка за строкой: профиль добычи, цена на промысле и выручка, капитальные и эксплуатационные затраты, платежи государству в общем виде, ликвидация; экономический предел добычи, моменты платежей и проверки модели. Орташа
Стоимость денег во времени
- 06Проценты и наращениеПростые и сложные проценты, время удвоения и правило 72, номинальная и эффективная ставка, непрерывное начисление, перенос сумм во времени, рост цен и реальная ставка. Базалық
- 07Дисконтирование и приведённая стоимостьПочему деньги сегодня дороже денег завтра, коэффициент дисконтирования, приведённая стоимость платежа и ряда платежей, соглашения «конец года» и «середина года». Базалық
- 08Аннуитеты и дисконтированная добычаМножитель аннуитета и его вывод, ряды с авансом, отсрочкой и постоянным ростом или падением, бессрочная рента и наращённая сумма; дисконтированная добыча и почему при постоянной цене дисконтировать баррели — то же, что дисконтировать выручку; ставка для баррелей при росте цены, экспоненциальное падение дебита при непрерывном дисконтировании и равноценная ровная добыча. Орташа
- 09Выбор ставки дисконтированияЧто выражает ставка: стоимость собственного и заёмного капитала (WACC), альтернативная доходность и риск; барьерная ставка компании, чувствительность NPV к ставке, надбавки за риск и согласование ставки с денежным потоком. Орташа
- 10Инфляция: номинальные и реальные деньгиИндексы цен, номинальные деньги и постоянные цены, реальная и номинальная ставка, правило согласованности потока и ставки, эскалация цен и затрат и почему инфляция увеличивает реальный налог. Орташа
Показатели эффективности
- 11Накопленный денежный поток и срок окупаемостиКривая накопленного потока и её показатели: максимальная потребность в финансировании, простой и дисконтированный срок окупаемости, итоговый накопленный поток и отношение прибыли к вложениям — что каждый из них показывает и чего не видит. Базалық
- 12Чистая приведённая стоимость (NPV)Накопленный дисконтированный денежный поток, расчёт и профиль NPV, правило решения об инвестициях и то, чего NPV не показывает. Базалық
- 13Удельные затраты на баррельЗатраты на подъём, капитальные затраты на баррель и капиталоёмкость, технические затраты без дисконтирования и приведённые; как приведённые затраты связаны с NPV и ценой безубыточности, затраты полного цикла и невозвратные затраты, влияние обводнённости и где сравнение проектов по затратам на баррель вводит в заблуждение. Орташа
- 14Годовой платёж за капиталКоэффициент возмещения капитала и равный годовой платёж, который возвращает вложения с требуемой доходностью: доход на капитал и возврат капитала, вложения нескольких лет, платёж за капитал на баррель и тарифы, эквивалентные годовые затраты вариантов с разным сроком службы и когда они вводят в заблуждение, связь с амортизацией, налогом на прибыль и бухгалтерской рентабельностью. Тереңдетілген
- 15Внутренняя норма доходности (IRR)Ставка, при которой NPV равен нулю: расчёт подбором и методом Ньютона, смысл через счёт проекта, поздние затраты и MIRR, потоки с несколькими IRR и почему при выборе между вариантами решает NPV. Орташа
- 16Проекты ускорения добычи и приростной анализПриростной поток «с проектом» минус «без проекта» и как его строят по двум полным прогнозам; проекты, которые не добавляют запасы, а ускоряют их добычу: откуда берётся их стоимость, почему их профиль NPV — горб и как на него влияют ставка, цена и прирост запасов, почему их IRR бывает огромной или двойной; отбор и ранжирование проектов при ограниченном бюджете по NPV и индексу доходности. Тереңдетілген
Государство и налогообложение
- 17Государство и недра: собственность на ресурсыКому принадлежат нефть и газ в недрах: собственность народа, от имени которого действует государство, в Казахстане и частные права в США; недра, право недропользования и добытая нефть по Конституции и Кодексу о недрах; цели государства-собственника; ресурсная рента, её раздел и предельная доля государства, за которой проект не начнут; компетентный орган, стабильность, приоритетное право и стратегические участки; история режима недр Казахстана, шельф и Каспий. Базалық
- 18Лицензирование и договоры на недропользованиеЧто получает компания по договору на недропользование; концессии (лицензии), соглашения о разделе продукции, сервисные и риск-сервисные контракты — кому принадлежит нефть, как возмещают затраты и делят продукцию; как государства распределяют участки; режим Казахстана: контракт вместо лицензии, электронный аукцион и прямые переговоры с национальной компанией, типовые контракты, сроки периодов, обязательства, переход права и прекращение; доля государства по концессии и разделу продукции на одном проекте и лот аукциона глазами инвестора. Орташа
- 19Государственное регулирование освоения месторожденийКак государство управляет разработкой, когда контракт уже подписан: почему интересы инвестора и собственника недр расходятся; проектные документы по стадиям и их экспертиза в ЦКРР и ГКЗ; путь открытия через экспертизы и цена ожидания; обязательные показатели проекта, авторский надзор и анализ разработки при расхождении больше 10 %; запрет факела, разрешения и программа переработки газа, утилизация газа для инвестора и общества; внутристрановая ценность и закупки; отчётность, проверки и санкции; варианты разработки и общая залежь двух участков. Орташа
- 20Налогообложение нефтегазовых проектовЧем государство забирает свою долю: бонусы, роялти и налог на добычу, экспортные платежи, налоги на прибыль, ренту и сверхприбыль, раздел продукции и участие государственной компании; доля государства без дисконтирования и в ренте, предельная доля, эффективная ставка роялти, прогрессивность и нагрузка вперёд; три режима на одном месторождении при разных ценах и размерах, малые месторождения и нейтральный налог на ренту; налоги недропользователя Казахстана в 2026 году и что меняется с 2027 года. Орташа
Неопределённость, риск и решения
- 21Анализ чувствительности и сценарииЧто относится к решению и как в нём учитывают риск; чувствительность NPV к цене, добыче, затратам и срокам по одному параметру, диаграммы «паук» и «торнадо», безубыточные значения и запас прочности, согласованные сценарии и «худший случай», имитационное моделирование NPV — и почему базовый вариант не равен среднему результату. Орташа
- 22Ожидаемая денежная стоимость и теория предпочтенийEMV решения по NPV и вероятностям исходов, EMV поисковой скважины и безубыточная вероятность успеха, передача доли партнёру, открытия разного размера и программа из нескольких скважин; отношение к риску, функция полезности и эквивалент определённости — и почему компании не просто максимизируют EMV. Орташа
- 23Деревья решений и ценность информацииКак строить и сворачивать дерево решений: узлы решения и случая, условные вероятности, свёртка по EMV и стратегия, порядок бурения проспектов одного плея; ценность совершенной информации, пересчёт вероятности по формуле Байеса для исследования с заданными вероятностями обнаружения и ложного сигнала — и когда информацию стоит покупать с учётом её цены, задержки и отношения к риску. Орташа
- 24Геологическая и техническая неопределённость проектаОткуда в проекте берётся техническая неопределённость — объёмы, дебиты, извлечение, затраты, сроки, отказы объектов — и как её учитывают в экономике: дисконтированная добыча, варианты P90, P50, P10 и правило 0,3–0,4–0,3, почему NPV среднего варианта не равен среднему NPV, связи между параметрами и сужение диапазона оценочными работами. Орташа
- 25Рыночная, финансовая и регуляторная неопределённостьНеопределённость, которую не уменьшит скважина: почему цена нефти так изменчива, сорта и дифференциалы, рынки газа и регулируемые цены; волатильность и форвардная кривая — контанго и бэквордейшн; случайное блуждание и возврат к среднему и имитация NPV при случайной цене; затраты, идущие за ценой, курс тенге и инфляция; изменения налогов и правил, стабилизационные оговорки и налог на сверхдоход; долг, ковенанты и партнёры; реальные опционы. Орташа
- 26Снижение риска и диверсификацияКак компании снижают риск: информация, передача, разделение и диверсификация; почему положительная EMV не спасает от разорения и как его вероятность зависит от размера ставки; портфель независимых проспектов и предел общего риска плея; доля участия, передача доли, промоут и керри; выбор долей в нескольких участках по эквиваленту определённости; страхование, твёрдая цена подрядчика, проектное финансирование и хеджирование цены; диверсификация компании и сценарии. Орташа
Бөлім толықтырылуда: жаңа тақырыптар техникалық тексеруден кейін жарияланады.